汽车电子化，趋势在加速

　　消费升级和高端向低端渗透成为汽车电子快速发展的重要驱动。2006年到2012年，国内汽车行业结构明显提升，10万元以上车型占比从34%增长至55%，随着汽车消费升级，以及新能源汽车的推广，产业结构升级将快速推动汽车电子配置的渗透。

　　全球汽车电子产业规模快速增长，远高于汽车行业平均增长水平。2008年，全球汽车电子市场规模为1340亿美元，我们预计到2016年，市场规模有望达2400亿美元，复合增速接近10%，高于整车平均增速。

　　我国汽车电子市场占有率迅速提升，市场空间有望突破5000亿。我们认为，中国将会成为全球汽车电子市场增长率较快的国家，未来中国汽车电子市场可能实现15%左右的持续增长。

　　功能型汽车电子普及率提升，车载电子方兴未艾

　　长期看，“无人驾驶”+“车联网”代表未来汽车发展的终极方向，汽车电子化、智能化的趋势贯穿未来N年。

　　短期看，安全驾驶辅助系统、车载信息系统将是未来汽车电子的主要增长来源。

　　驾驶辅助系统为代表的汽车电子处于高速增长期，主流汽车所配置的主动安全技术日益普及（当前主流技术介绍详见中信汽车报告），但与发达国家相比，中国驾驶辅助系统的装配率提升空间巨大。

       车载信息系统：由“功能机”向“智能机”的转变

　　车载电子领域，导航和影音娱乐系统的普及，为汽车电子公司拓宽市场空间。以2000－3000元的均价测算，车载导航和音响未来的市场空间约为500－600亿元。

　　汽车将成为智能终端第四屏。车联网借助装载在车辆上的传感设备，收集车辆和车内乘员的信息，通过网络共享，实现驾驶员、车、行人、车联网平台、城市网络的互联，从而实现智能、安全驾驶，以及享受技术+生活服务等。

　　信息处理等五类底层零部件受益（五类零部件具体介绍详见中信汽车报告）

　　一、信息采集：传感器、摄像头等元器件将大规模使用。

　　二、信息处理：微处理器装配数量大幅提升。

　　三、信息显示：中控触屏设计渐成燎原之势，或将告别按键时代。以2014北京车展参展车型为例，平板大小的中控触摸屏成为中高端车型标配，并逐渐向低级车渗透。

　 　四、信息交互：车载智能信息系统群雄割据，Android和IOS或将统一全局。如今国内外各大汽车厂商纷纷推出各自系统（具体车载系统详见中信汽车报 告），当系统开发技术已不成障碍，作为车联网的核心接入平台，确定车载系统的统一标准是实现多品牌车辆互联的技术前提。无论花落谁家，Android、 IOS统一车载系统可以彻底地解决汽车信息孤岛的问题，实现汽车多终端互动。

　　五、信息通讯：4G时代来临，车载无线热点营造移动 WIFI场。截至2017年，配有LTE的互联汽车的全球总量将会增至1600万辆。LTE的应用将会带来更丰富的车载功能，如云平台信息共享、交通状况 动态分析、实时视频会议等，以上车载功能在直接带动硬件LTE模块发展的同时，也会催生巨大车用App系统市场。

       海外巨头优势难以撼动，中国企业机会在并购和合资合作

　　全球汽车零部件巨头市场地位稳固。根据 《美国汽车新闻》2013年度全球汽车零部件配套供应商百强名单，其中博世连续三年蝉联榜首，收入规模达到368亿美元；电装、爱信精机、江森自控、矢 崎、李尔、德尔福、天合、法雷奥、伟世通等巨头位居第二至十位。国际汽车零部件巨头业务范围广泛，在车身控制系统、驾驶辅助系统、音像、信息娱乐系统等汽车电子领域占据绝对主导地位。

　　当前投资A股汽车电子公司的主要思路是兼顾并购和合资合作两条主线，中长期看，一些自主汽车电子公司的技术积累和市场拓展也值得期待。

　　中国汽车电子公司整体实力相对较弱。根据《中国汽车报》组织评选的“2013中国汽车零部件企业百强榜”，大部分以汽车关键动力总成为主营业务，而以汽车电子为主营业务的公司整体实力较弱，仅7家公司上榜。

　　国内的汽车电子合资公司盈利能力较强。本土企业在技术、资金方面相对薄弱，但整车厂的关系相对稳固；外资零部件企业则掌握了关键零部件的核心技术。因此，合资公司兼具两者优势，具有较强的盈利能力。

　　投资评级和公司推荐

　　考虑汽车电子化进程加速，预计将带来千亿量级的新增市场，首次给予汽车电子行业“强于大市”评级。我们认为，海外汽车电子巨头核心竞争力强，中国企业当前市场地位、能力仍偏弱，未来更多的机会来自并购、合资合作。

　　建议关注三类公司：

　　1、通过并购、合资合作方式已经成功拓展汽车电子业务的企业，如：东风科技、一汽富维、华域汽车、均胜电子、威孚高科、京威股份等。

　　2、未来具有并购、合资合作潜力的零部件企业，如：宁波华翔、星宇股份、富奥股份等。

　　3、积极拓展汽车电子的电子企业，如：立讯精密等。