能源产业始终是人类进程发展中无可回避的问题，从哥本哈根气候峰会以来，新能源产业发展加速的势头强劲，包括燃料电池汽车在内的新能源汽车在我国也是持续的放量增长。然而“前途是光明的，道路却是曲折的”，新技术的成长总是会面临或多或少的问题，燃料电池产业如今的核心问题在于技术的稳定性和成本的可控性问题，能源供给网络的建设也是不可忽视的是。我们旨在通过燃料电池的系列报告重点讨论如今的燃料电池产业将会如何的发展，何时能遇到产业化的风口，以及相关装备板块是否会成为继锂电池装备后下一个新能源产业链风口。

　　燃料电池技术逐渐应用于多个领域

　　燃料电池因其稳定性和无污染的特质，既适宜用于集中发电，建造大、中型电站和区域性分散电站，也可用作各种规格的分散电源、电动车、不依赖空气推进的潜艇动力源和各种可移动电源，同时也可作为手机、笔记本电脑等供电的优选小型便携式电源。但除去部分市场规模不大的固定电源外，其他部分还未形成产业化的基础。

　　燃料电池技术有望在汽车领域率先爆发

　　大型车企的燃料电池汽车研发如火如荼，Mirai 和Clarity 燃料电池汽车均是新能源汽车市场中的明星，同时各大车企在未来的五年内会有大批的车型推出到市场。结合政府部门的补贴和技术成本的不断下行，燃料电池技术或率先在汽车动力电池应用领域爆发，沿着锂电池汽车的发展路线共同推动新能源汽车行业的发展。

　　国内产业化布局正在形成突破

　　目前燃料电池技术的发展主要是日韩车企主导，并且和专攻燃料电池技术的如Ballard 动力和普拉格能源结成合作关系，共同推进产业进步。国内有部分厂商在相关核心部件中已经有一定的技术积淀，正在不断缩小国内外的差距，燃料电池相关产业正在形成突破。目前燃料电池的模组制造扔主要集中于欧美日韩企业，国内企业主要涉及材料和相关装备。未来燃料电池产业链有望在各类企业产业化布局推动下，成为继锂电设备后下一个站在风口的装备板块。

　　风险提示：燃料电池技术发展受阻；相关企业自身经营风险；下游需求不达预期。