去年7月以来，半导体行业进入大跌趋势，申万指数跌幅将近50％，5月份以来虽然有小幅回升，但回升幅度不足10％，经过两年的高速发展，目前需求和创新略有不足，半导体行业有可能进入下行周期。

终端需求不足

半导体产品的下游需求涉及到生活的各个方面，主要包括新能源汽车，风电光伏，人工智能，5G等，受中美贸易摩擦及全球疫情的影响，半导体芯片的需求有所下滑。不过在美国联合全球其他国家禁止销售芯片给我们的时候，我国正在加快国产化进程，从 实力来看，我国有能力实现国产化，只是时间问题，打破美国垄断，芯片的价格有望回落。

半导体行业周期

半导体的行业周期一般几年就会经历一次，需求爆发，涨价，扩产，释放产能，需求疲软，过剩，价格下跌。在此之前半导体行业经历了两年的高速发展，产能得到释放，相关公司股票的估值虚高，如果业绩预期兑现失败的。股票有可能会大幅下跌。

技术和创新仍有差距

国家对于半导体行业的政策支持开始于2016年，提出鼓励集成电路等先进制造业创新发展，2020年提出从税收，投融资，进出口，知识产权，国际合作等方面推动集成电路发展。2021年十四五规划中提出加快集成电路关键技术攻关。半导体行业是国家经济支柱产业之一，也是技术壁垒非常高的产业，目前技术和创新较发达国家仍有一定差距。

半导体芯片产业链庞大而复杂，核心产业链，包括设计、制造、封装测试；上游支撑产业链，包括半导体设备、材料、生产环境；中游下游需求产业链，覆盖汽车电子、消费电子、通信、计算机、5G等领域。

半导体行业发展分析

价格现状

费城半导体指数是全球半导体行业景气程度的主要指标之一。2022年1月份以来，费城半导体指数出现了震荡下滑，近十年来，指数首次出现了如此大幅度的下跌。

对比中国的半导体行业来看，2021年7月底8月初，申万半导体行业指数开始下滑，截止目前反弹动力不足。而在指数下跌之前，市盈率提前一个月左右开始下滑，说明实体产业受影响，影响了投资者的信心。

供需（产业链）关系分析

（1） 半导体供应面宽松

2021年全球半导体行业销售额总计5559亿美元，创历史新高，与2020年的4404亿美元相比增长26．2％，2021年半导体设备销售量为1026．4亿美元，相比2020年的711．9亿美元，增长44．2％。而最新的2022年一季度，半导体设备的销售量为246．9亿美元，略高于2021年第一季度的235．7亿美元。持续增加半导体销售量和半导体设备销售量，说明半导体的供应面还是比较宽松的。

（2） 中国市场需求偏弱

2019年和2020年，是中国半导体行业发展最迅猛的一段时间，指数不断上涨。但2020年9月15日，随着芯片供应正式停止，“缺芯”导致我国的半导体需求量大幅下滑。终端产品方面，中国手机和汽车市场表现疲软，国内重要城市，包括北京，上海，深圳等受疫情影响持续封闭，影响了全国消费者对包括手机在内的非必要消费品的消费热情。汽车方面，受疫情影响进口零部件短缺，涉及长三角地区的国产零部件体系供应商无法及时供货，有的甚至完全停工、停运，加之物流效率降低和运输时长不可控，导致生产不畅问题突出。预计国内消费电子、汽车市场低迷的情况后市仍将持续。

（3） 中国半导体进口量回落

中国对集成电路的进口量，从另一个角度反映了中国对半导体需求放缓的现状。目前集成电路的进口量虽然好于2019年和2020年，但较2021年有明显的回落。最新数据显示5月份中国集成电路进口量459亿个，同比下降8．6％。进口量虽然小幅回落，但进口依存度仍然较高，而且进口金额居高不下。所以发展高新技术产业必须依靠自己，不过目前中国仍然是全球半导体需求的主力军。

政策分析

中国半导体行业的发展核心是集成电路领域，十四五是中国半导体行业谋求更大发展的关键时期，国家从利用外资，知识产权保护，税收政策优惠等多个层面支持集成电路的发展，在《十四五国家信息化规划》和《十四五数字经济发展规划》中提出加快集成电路关键技术攻关，抢先布局前言技术融汇创新，推进前沿学科和交叉研究平台建设，重点布局下一代移动通信技术，量子信息。第三代半导体等新兴技术。除了国家层面，各省市也出台相应的政策扶持半导体行业发展。

?特殊因素分析?

6月25日，韩国媒体引用集邦数据并发表观点表示中国企业在全球前十大晶圆代工厂商中的份额综合已经超过了10％，前十的名单中，中国台湾和大陆合计7家企业在其中，尤其是台湾的台积电，份额超过50％。从这份排名中我们可以看到中国的半导体行业确实取得了较好的成绩，但是半导体市场上涉及到较多的政治因素，正在干扰全球半导体行业的健康发展，所以这份成绩单是鼓励也是威胁。另外，我国从事半导体的企业超过10万家，营收过亿的企业实际占比非常低。所以我们还是要加强研发创新，代工不是终极目标，设计创新最重要。

数据来源：全球TMT

《2022年6月大宗商品系列报告半导体行业发展分析短报告》

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