在过去的三年时间里，哪家半导体公司笑得最开心？或许你会说：台积电，而我会告诉你：是英伟达。作为全球领先的GPU企业，英伟达在虚拟货币经济的推动下利润大幅度提升，在2021年的第二季度（英伟达的2022财年第二季度）获得了71．03亿美元的惊人收益。

不过，曾经有多风光，在虚拟货币经济崩溃后就有多难受，在刚刚公布的2023财年第三季度财报中，英伟达该季度收入仅为59．31亿美元，同比下降17％，环比下降12％，其中净利润仅为6．8亿美元，同比下降高达72％。

一次惊人的下跌，不是吗？对于在矿潮期间饱受折磨的玩家来说，或许不少人都抱着幸灾乐祸的态度去看待一切，甚至希望英伟达可以跌得更惨一些，这样或许会更加重视消费级市场也说不定。

不过，也有观点认为，正是因为财报数据并不乐观，所以英伟达才会大幅度提高RTX 40系显卡的售价，希望借助消费级市场来增加营收。不过，鉴于RTX 4090等显卡的出货量极低，而支撑主要销量的RTX 4060、RTX 4070等显卡尚未发布，所以英伟达在接下来的一段时间里，恐怕会继续保持利润和收入上的低迷情况。

虚拟货币褪去后的GPU市场

持续两年多的虚拟货币热潮，在2022年的年初开始进入退潮阶段，并在年中正式破灭，进入到快速衰退期。无数的虚拟货币投资者血本无归，交易所破产、虚拟币经营商携款逃亡的事情时有发生，虽然依然有鼓吹虚拟货币会卷土重来的声音，但是在面对雪崩般的暴跌后，几乎没有人再相信这样的说辞。

结果是显而易见的，随着虚拟货币的暴跌，与之深度绑定的显卡市场开始出现明显的跌幅，平均售价跌幅达50％以上。其中，决定性的拐点是以太坊决定转换经营方式，ETH的产生不再依赖于GPU运算结果。

据悉，以太坊所带来的显卡消费占英伟达在虚拟货币市场收入的97％，我愿称之为压死骆驼的最后一辆坦克。虽然英伟达不愿意公布来自虚拟货币产业的收入占营收的比例是多少，但是在虚拟货币市场萎靡后，英伟达发布了一项更新，解除了锁算力版本显卡的限制功能。

然而对市场来说，显卡的锁算力与否已经不再重要，外来投资流入几乎停滞的情况下，虚拟货币市场每时每刻都有人想要清仓退出，一直下跌的交易量和交易价格推动着整个市场向不可挽回的方向发展。

同时，被虚拟货币商们买走的显卡开始大批量的出现在市场中，价格仅为全新品的50％。虽然许多网友都呼吁不要购买矿卡（曾经进行虚拟货币挖掘工作的显卡），但是在低价的诱惑下，能够坚持抵制的玩家并不多，讨论如何挑选矿卡以及哪个卖家的售后更靠谱成为了主流声音。

在这样的背景下，最直接的影响就是全新显卡的销量开始断崖式下跌，在50％的价格差距下，除了少部分玩家外，大多数人都十分“从心”的选择了矿卡，全新显卡的销量下跌导致显卡厂商的库存不停积压，进而减少了从英伟达方面采购的芯片数量。

库存积压的影响逐级递增，显然对英伟达的营收造成了直接影响，以至于英伟达选择在RTX 40系发布的时候仅公布RTX 4090、4080两款显卡，延后了RTX 4060、4070的发布，为合作商争取清空库存的时间。

不过，虚拟货币热潮的退去并非英伟达营收下跌的全部原因。

互联网科技企业的寒冬

如果你有关注互联网行业新闻的习惯，应该知道互联网企业正在经历寒冬期，随着经济下行带来的影响，人们开始削减自己的不必要支出，首当其冲的就是互联网企业，广告收入、会员收入的下降让互联网企业的钱袋子也跟着缩紧。

亚马逊、Meta等美国头部互联网企业均在酝酿庞大的裁员计划，并且开始冻结或延缓部分大型项目。比如亚马逊，虽然以电商购物而闻名，但是其另一项主要身份是互联网服务器供应商，在过去十年里亚马逊都是全球服务器供应商的头牌，持续性的建设着大量的数据中心。

随着深度学习等需求的增长，亚马逊从数年前就开始建设基于英伟达GPU的数据中心，为有需要的企业提供相关服务。亚马逊一度是英伟达最大的商业合作伙伴，是英伟达在企业市场的营收支柱之一，但是最近一个季度的亚马逊数据中心增长率已经来到八年里的最低点，目前来看第四季度的增长同样不会乐观。

同样的，Meta、腾讯、阿里巴巴等英伟达的合作伙伴都降低了数据中心的投入，其中来自中国的购买需求还遭到了美国政府的阻拦。为了绕开审核，英伟达前段时间甚至为中国区推出了一款“特供”版显卡，让中国区的合作伙伴可以继续购买英伟达的GPU。

计算市场与消费市场的双萎缩，才是英伟达营收下跌的全部原因，虽然英伟达押注了计算市场，但是从目前的表现来看，英伟达仍然无法摆脱消费级市场的影响。那么消费级市场如今的现状又如何呢？我想只能用“惨烈”两字来形容。

显卡交易依然火爆，但是二手矿卡的交易占了大头，这笔钱英伟达只能看着眼馋，而且消费级市场英伟达并非一家独大，磨刀霍霍的AMD，暗自发展的英特尔，都在盯着站在高地上的英伟达，寻找着进攻的机会。

AMD刚刚发布的RX 7000系显卡，就被认为是对英伟达的一次进攻，在性能提升近50％的情况下，价格仍然与上一代保持一致，对比英伟达除RTX 4090外全面涨价50％的举动，AMD的定价策略显然更加聪明，也让许多玩家暂停了抢购英伟达显卡的打算，坐等十二月AMD的新显卡发布。

在中高端市场狙击英伟达的AMD还有盟军，英特尔推出的A770、A750、A380等显卡基本上直接对标了RTX 3060和RTX 3050两款英伟达入门级显卡，价格也相差无几，在影音视频编辑等方面表现优异，硬生生从英伟达手里抢走了不少传媒行业的订单。

前有狼后有虎，市场表现萎靡，英伟达能否走出增长困境，就看他什么时候可以重新赢回消费级市场的用户信任了。

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