近几年，智能手机一直是电信业的宠儿。从2007年苹果推出了触屏手机后，曾经代表了商务机的“智能手机”一词便被赋予了新的含义，即带有触屏功能的多功能手机。这类手机凭借超炫的大屏幕、极其强大的功能以及各种可供下载的新奇应用自美国掀起了一场风暴，四年来席卷全球，越刮越烈，甚至将曾经的手机业老大诺基亚也逼进了死角。

　　然而，就在运营商和用户对智能手机的狂热丝毫未减的上周，同样是在智能手机的发源地美国，却发生了一连串投资者“抛弃”智能手机运营商的事件。对于高歌猛进的智能手机界来说，这瓢冷水泼得很是令人深思。

　　投资客远离智能手机

　　尽管世人喜欢将投机的头衔扣在投资客的身上，但事实上，往往是这些目光敏锐的人最先发现一些大事的苗头。比如世纪之交的科技泡沫就是从最为敏感的资本市场引爆的。因此，最近美国资本市场发生的一系列移动运营商遭遇冷遇的事更应引起业界人士的注意。

　　上周，一些小型的美国移动运营商开始遭遇投资者的“冷遇”，其中包括MetroPCS通信公司和Leap国际无线公司。此前这两家公司曾经对投资者宣称，智能手机将有效提振公司的业绩，但事实并非如此。

　　8月2日，MetroPCS公布了让华尔街倍感失望的业绩，用户增长低于分析师预期，但公司支出却大幅增加。该公司管理层无奈地表示，尽管公司为发展智能手机用户付出了高额的补贴，但那些拿着高端智能机的用户忠诚度并不比低端智能机用户高。这让MetroPCS有了些许“冤大头”的感觉。不管怎样，投资者并不会体谅运营商的难处，资本市场对于表现不佳者的反馈是无情的。MetroPCS公布业绩当日，股价下跌37%，第二日再跌11%，已经逼近了该公司经济危机时的最低股价。同样是8月2日，Leap公司也因为业绩不佳导致股价下跌21%。转日，Leap紧急公布一则稍显正面的消息——相比于其他手机用户，其智能手机用户的离网率要低一些。但这则不痛不痒的“利好”显然没有投资者买账，第二日，Leap股价继续下挫30%。

　　尽管Leap和MetroPCS都是规模较小的运营商，其用户普遍是对价格敏感的人群。在如今这种并不景气的经济环境下，这样的用户更倾向于缩减通信开支。但这也从某种程度上反映出，智能手机的未来也许并不像电信业此前想的那样“一片光明”。尤其是那些投入了巨资发展智能手机的小型运营商，有分析师称“他们非常脆弱”。

　　智能手机增幅放缓

　　分析师称，智能手机对运营商的业绩提振效果不如预期正是近来投资者看衰美国移动业的主要原因。

　　事实上，在用户的心中，智能手机仍是无法抵挡的一大诱惑。但投资者看到的却是运营商不得不为了发展更多用户付出高昂的手机补贴，这无疑极大影响了公司的盈利能力。即使是美国的移动通信巨头Verizon无线公司也未能给投资者足够的信心。7月22日，Verizon无线公布的最新财务报告显示，该公司的智能手机增幅减缓，而用户相关的通信支出也出现了让人不安的下滑现象。而美国第三大移动通信运营商Sprint Nextel的情况更糟。该公司第二季度流失了大量用户，企业成本却大幅增长。数据一经公布就引来了资本市场的迅速反应，一天之内，该公司的股价就下滑了24%之多。

　　在第二季度业绩公布前，投资者还普遍对智能手机的前景非常有信心。但实实在在的数字显示，智能手机并不是很“给力”。

　　实际上，华尔街的分析师们现在并没有对智能手机的潜在巨大市场表示怀疑，他们思考的是，此轮智能手机风潮的最大赢家似乎并不是移动通信业，而是智能手机厂商。尽管在过去几年中，智能手机一直被电信业视为增收的新锐力量，但从目前情况来看，智能手机同样给移动行业带来了很多难以承受的压力。移动业正在重新思考一个问题——智能手机对于电信业究竟意味着什么？在用户猛增的繁华背后，智能手机到底会给运营商带来多少实质性的收入和利润？

　　补贴成运营商心中的痛

　　一直以来，运营商都要靠高额的补贴获取iPhone等智能手机的代理权。近日有研究机构称，运营商支付给智能手机的补贴持续增加，已经严重威胁到了运营商的利润。

　　穆迪投资者服务上月发布报告称，过去三年，美国向大众低价供应手机的补贴平均每部已经上升78%，达139美元，对于运营商来说，上升的补贴对利润是一大威胁。

　　报告认为，在智能手机上，补贴的上升尤其明显，现在美国无线手机月签约合同中40%是智能手机。预付手机比率也明显加速上升，与后付费用户相比，预付费用户拥有智能手机的人要少得多。例如，苹果iPhone平均每部的补贴达450美元，几乎是整个行业平均水平的三倍。

　　相比于智能手机补贴的上升，月服务营收增长却不够快。穆迪的高级副总裁Dennis Saputo说：“问题是ARPU增长的速度不及补贴成本，运营商将不得不提高月服务收费，否则利润就会缩水。如果APRU增长无法与手机补贴增长持平，现金流将会恶化，信用评级也会因压力而下滑。”他还指出，随着低价手机市场份额上升，手机的平均补贴将会下滑。另外，Android手机的增加，也可能会降低补贴。

　　美国是最典型的市场。智能手机在美国已经风行了四年，如今来自不同厂商的众多智能手机都在美国出售，各家运营商也都涉足了智能手机领域。目前看来，AT&T、Verizon和T-Mobile美国的情况相对好些。AT&T、Verizon拥有规模优势，利润率也比其他运营商好；T-Mobile美国手机款式少些，补贴负担也低些。而Sprint-Nextel、Leap和MetroPCS由于利润率较低，规模也小，很难承受高额的手机补贴。从数日前发生的投资者冷遇事件来看，这几家的智能手机困境已经开始显现。