从中国的小米到世界的小米

5月3日，小米集团（下称小米）向港交所递交了招股书。这家创立8年的公司2017年实现了1146亿元的收入和122亿元的经营利润，其收入同比增长67．5％，这一幅度在全球收入超千亿且赢利的互联网公司中排名第一。

继百度2005年在纳斯达克上市创下涨幅记录和阿里巴巴2014年在纽交所上市创下融资规模记录后，预计小米在港交所将创下今年全球最大规模IPO等耀眼记录。

从商业模型、主要利润来源、公司治理风格等角度看，小米是一家互联网公司，但这家互联网公司很不一样。

根据招股书介绍，小米对自己的定义是“一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司”，采用独创的“铁人三项”商业模式：硬件＋新零售＋互联网服务——把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过高效的线上线下零售渠道将产品送到用户手中，并持续为用户提供丰富的互联网服务。

在商业史上，这样的公司是罕见的。只有在互联网和物联网时代，将软件、硬件、服务合而为一的全新模式才能成立。小米硬是将智能化的硬件做成了互联网服务的超级入口，这要拜时代之所赐，拜中国红利之所赐，但更是依靠无畏的创新勇气和追求极致的敬业精神。

互联网时代是创造奇迹的时代。但在小米之前，没有人相信硬件可以成为互联网平台。太难了！小米为什么能成就大业？用雷军的话，“8年来的每一天里，‘和用户交朋友，做用户心中最酷的公司’的愿景都在驱动我们努力创新，不断追求极致的产品和效率，成就了一个不断缔造成长奇迹的小米”。

与其说是小米享受了移动互联网的风口红利，不如说小米是依靠对用户信仰的卓绝坚持，才赢得了最大的红利。

招股书显示，小米不仅是全球第四大智能手机公司，而且建成了全球最大的消费级IoT物联网平台，同时拥有1．9亿MIUI月活跃用户。

小米登陆港交所是资本市场的一件大事，也标志着在供给侧改革中坚持走创新驱动之路的中国优秀公司，无论在产品质量、商业模式、经营能力、品牌形象上都具备了全球竞争力。从中国的小米到世界的小米，故事将掀开新的一页。

从资本市场角度看小米

小米的招股书暂时没有披露估值和发行区间，但市场普遍认为小米IPO前的估值在700到800亿美元，预计融资额在100亿美元左右，上市后短期内市值可达1000亿美元。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

高盛、摩根士丹利是全球顶级投行，历史上都参与过不少经典IPO案例。

1956年1月，福特汽车的IPO成就了高盛在投行领域的领先地位。这是第二次世界大战后华尔街最大一单IPO，它标志着全球最大的私营企业也可以公众化。福特汽车以64．50美元的价格公开发行了1020万股。此前两年，高盛一共做了56套方案。为了保密，福特的名字从未在文书中出现过，相关地方都用“X”代替。

1980年12月，摩根士丹利作为保荐人之一的苹果公司在纳斯达克上市，以每股22美元价格公开发行460万股，不到一个小时被抢购一空。当日收市29美元，市值17．78亿美元，苹果公司产生了4名亿万富翁和40名以上百万富翁，乔布斯的财富达到2．56亿美元。

苹果公司是创立4年后就上市的。从苹果开始，美国IPO市场拉开了追捧新兴高科技公司的序幕，“科技资本化”成为20世纪80年代之后美国资本市场的主旋律。1980年微软上市，1990年思科上市，1995年网景上市，1996年雅虎上市，1997年亚马逊上市，1998年eBay上市，2004年谷歌上市，2010年特斯拉上市，2012年Facebook上市……。在资本力量助推下，以硅谷为代表的美国信息产业和互联网公司一浪接一浪，引领全球科技航向。

中国互联网上市潮始于2000年新浪、搜狐、网易三大门户登陆纳斯达克，2004腾讯在港交所上市，2005年百度上市，2014年阿里巴巴上市，腾讯和阿里巴巴今天都已跻身世界十大市值公司。
高盛和摩根士丹利都参与保荐的小米，对资本市场意味着什么？

假定小米上市后市值在900亿美元以上，不难得出如下结论——

如果将小米看作互联网公司，其市值在中国互联网上市公司中将仅次于腾讯和阿里巴巴，在全球上市互联网公司中也将跻身前十；

如果将小米看作消费品公司，其市值在中国所有消费品上市公司中将仅次于贵州茅台；

如果将小米看作制造型公司，其市值将在所有中国制造中排名第一，远超2017年制造业市值第一第二的美的和海康威视。（数据来源：东方财富Choice中国上市公司市值500强榜单，统计截至2017年12月29日）

在资本市场看来，这是小米最有趣的地方，它可以被多重定义与想象，从而显示出不可限量的未来活力。

从互联网角度，截至2018年3月，MIUI月活用户超过1．9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4．5小时，2015到2017年小米互联网服务收入年复合增长率74．7％，毛利年复合增长率69．3％。小米从用户规模、黏性及活跃度都达到全球一流互联网公司水平，有很好的变现能力。

从消费和制造的角度，2017年小米手机销量达9140万台，较2016年大幅增长64．9％，位居全球第四；2017年小米海外市场收入超过320亿元，已进入全球74个国家和地区，并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名；小米建成了世界最大的消费级IoT物联网平台，连接了超过1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑）；小米还投资或孵化了超过90家专注于发展智能硬件及生活消费产品的公司，构建起手机周边、智能硬件、生活消费品三层产品矩阵，小米IoT与生活消费产品分部2017年收入为234．4亿元，同比了增长88．8％；最后，小米商城是中国第三大3C与家电类电商平台，线下坪效位居全球

二，仅次于苹果。

2011年8月16日，小米第一次新品发布会在北京798召开。雷军在台上发布了小米1代手机，其旗舰级的配置和性能，以及仅相当于当年市场上主流手机一半价格的定价1999元，当即引爆市场。
无论从哪个角度看，小米都走到了中国创造、中国渠道、中国服务的最前沿，显示出极高的效率和性价比优势。所以资本市场竞相追逐小米，并不意外。

从价值观角度看小米

苹果公司上市后，乔布斯一夜成为亿万富翁。《乔布斯传》写到，虽然乔布斯很有钱，但“他不允许对利润的追求凌驾于对制造伟大产品的狂热之上”，他自认“20世纪60年代的理想主义之风仍然影响着我们”。

苹果上市30年后，乔布斯曾说：“我看到苹果公司的一些人，大赚一笔后就觉得自己要过不同的生活。他们买下劳斯莱斯和许多房子，每所房子都有管家，然后再雇一个人管理所有的管家。他们的妻子去做整形手术，把自己变得稀奇古怪。这不是我想要的生活方式。这太疯狂了。我答应过自己，不会让钱毁了我的生活。”

乔布斯的追求是改变世界。1981年，《公司》（Inc．）成为乔布斯第一次上封面的杂志，标题是“这个人永久改变了商业世界”（This man has changed business forever）。

在雷军最新的公开信中，不难看到类似的情怀：“小米创办之初，我们就有一个宏大的理想：要改变商业世界中普遍低下的效率。小米有勇气、有决心推动一场深刻的商业革命。在2011年初，小米迎

第一次年会时，我向在场的100多名员工和他们的家属们说，我们要做出性能、体验都最好的智能手机，只售300美元——当时主流的智能手机售价普遍在600美元以上。”

雷军这样表达他的商业价值观：“伟大的公司都是把好东西越做越便宜，把每一份精力都专心投入做好产品，让用户付出的每一分钱都足有所值。”

雷军这样想，是洞察了从古至今变化纷繁的商业世界，跳出形形色色的商业模式，发现始终不变的是——用户对“感动人心、价格厚道”的产品的期待。他说这就是小米的答案。

这一答案和20世纪上半叶影响深远的福特生产方式颇有异曲同工之妙。福特1908年生产出第一辆T型车，1913年引进流水生产线，1914年首次向工人支付每日8小时5美元的工资，成为现代第一家将大规模生产和大规模消费结合起来的公司。福特从一开始就确定要生产一种为普通人设计、买得起而又可靠的汽车，一开始饱受争议，但他矢志不移，终于做出了“国民车”。

“国民车”普惠国民，但福特的第一个原则是要用最好的材料。他在自传中说：“我是出于这种信念来为大众去制造汽车的——能为他们制出称心如意的车来。”当时美国无法找到强度高、重量又轻的钢材，他从国外引进钒钢制造技术，因为“它是这世界上最优质的钢材了，它有最强、最硬、耐用等优点”。福特看中的是钒钢的特性，绝不为降低汽车价格使用次等材料。

雷军多次援引同仁堂“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的理念，借以表达小米在产品上不惜投入，用最好的材料，在每处细节反复雕琢，立志超越用户预期；与此同时，小米提出永远坚持硬件综合净利率不超过5％，超出部分都回馈用户，因为“优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心”。

在我看来，小米用董事会决议的方式确立硬件综合净利率不超过5％，既是互联网时代最大化用户规模的一种竞争壁垒，也是倒逼小米不断提升效率的手段，但最重要的，还是价值观的驱使。雷军是中国软件领域的先行者，行业公认的超级劳模，但只有在移动互联网时代做出了小米这样的产品后，他才真正成为行业引领者。我猜在他的内心深处一定有一种深深的、质朴的感恩，这份感恩献给用户，是用户成就了小米和雷军。5％是承诺，是感恩，是永远不变的信仰的体现。

这才是小米最可怕的地方。它把对用户的信仰做成了KPI，杜绝对高毛利的贪恋，用厚道的真心换取用户的真情。因此，用户对小米才不离不弃，和小米一起构建起一个庞大的、不断更新的生态体系，生生不息。

1980年上市的苹果公司是一家改变世界的公司，那个时候中国的改革开放才刚刚开始。在苹果创立34年创立的小米，如今也在改变世界。这是中国新兴公司的骄傲，中国的骄傲。
从改变几亿人的生活到改变几十亿人的生活，是小米的目标，而上市，正是小米对全球市场的承诺。

1997年，苹果公司在著名的“非同凡响”的广告中说，“那些疯狂到以为自己能够改变世界的人，才能真正改变世界”。（The people who are crazy enough to think they can change the world are the ones who do．）

2018年，小米再出发，责任再定义。加油，小米，加油——源自中国、服务全球的世界级创新公司。（中财网）