在手机市场不断萎缩、竞争越来越激烈的行业大背景之下，小米IPO并不代表战争的结束，反而是新的开始。虽然作为独角兽企业的使命已经结束，但小米距离“伟大的公司”，还有很长的路要走，而且一点也不轻松。

5月3日，小米正式向港交所提交IPO招股书，最快将于6月获批上市，小米有望成为香港第一家“同股不同权”上市公司。有消息称，小米此次发行预计筹资至少100亿美元，这一规模的IPO将是香港有史以来最大规模的IPO，也是自2014年以来全球最大科技新股。

在中国独角兽企业中，排名居于前三的小米一直保持着独树一帜的风格，就如同它的创始人雷军一样。在资本的围猎中，小米既没有站队于BAT三大巨头，反而一路逆袭，发展了一个属于自己的小米生态链，还培养出了几家独角兽企业。

从小米递交IPO申请那一刻起，这家成立了近8年，以互联网思维突袭制造业的超级独角兽又一次完成了新的蜕变，也为中国企业史上留下了浓墨重彩的一笔。

如今，小米的独角兽使命即将告一段落。IPO后的小米，将开启一段新的故事。只是在手机市场不断萎缩、竞争越来越激烈的行业大背景之下，一向擅长讲故事的雷军还能把这故事讲好吗？

一场互联网精神对传统制造业的突袭

2011年8月16日，在798艺术中心北京会所的舞台上，身穿黑色T恤和蓝色牛仔裤的雷军对着台下超过几百名听众讲述一款“顶级智能手机”的诞生史，台上每公布一个技术参数，台下的米粉们都报以持久的欢呼和掌声，这是一个“为发烧而生”的手机。

雷军的这个出场扮相像极了乔布斯，小米的发布会现场也如同苹果的产品发布会如出一辙。雷军频频把小米手机和iPone对比，不断突出小米的优势。

显然，从小米手机诞生的这一刻开始，雷军就把小米的目瞄准了苹果，把极简主义风格完全复制到自己的小米手机，而他自己本人也完美地扮演了乔布斯的“中国附体者”，后来因此被戏称为“雷布斯”，对此称号雷军也几乎默许了。

小米手机发布会之后，“小米限量版工程机”的预售队伍，排到了100米开外。在后来的半年里，小米手机成为中国最畅销的手机产品，销量狂飙般突破100万台，而且是全部只通过网络订购和销售。小米这种完全没有地面渠道支持的销售方式，这对于制造业者来说，几乎是一个不可能的奇迹。

业界有人评价，雷军的这次发布会是中国制造史上的一个经典时刻，是互联网精神对传统制造业的一次突袭，它以十分突兀和另类的方式完成了革命性的融合。

在小米科技创业之初，他就对参与其中的创始人和早期员工说：“小米科技要成为一家世界500强的公司。”360公司一位高层管理者对此嗤之以鼻，“创业公司这么想就完了。”

在雷军的规划中，他希望小米科技符合软件、硬件和应用完美结合的“铁人三项”。此后，小米模式一度成为“互联网思维”的另一种表达方式，而在小米今天公布的招股书上，开头便是：“小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司”，也再次确认这个“小米模式”。

雷军还有一个“风口论”，在这个风云变幻的时代，你必须勇敢地拥抱趋势，“站在风口上，连猪都会飞起来”。

纵观小米的成长史，小米就像雷军所说的那个站在风口上的飞起来的猪，在随后的几年中，小米手机销量几乎每一年都是数倍的增长，小米也被认为是传统模式的“破局者”。

就这样，处于风口中的小米，很快成长为手机行业中的独角兽企业。不过，在小米一路狂飙突进中，也曾遇到挑战和滑铁卢，其中最受人关注的莫过于他和董明珠的五年之赌，而小米的滑铁卢也是在五年之赌的期间发生。

十亿赌局期间的激进与纠错

2013年12月13日，在中央电视台举办的年度经济人物颁奖典礼上，雷军无疑是最为耀眼的一个获奖者，就在一个多月前的双十一购物节上，小米手机在3分钟就卖出了一亿元，这对于传统制造业而言，又是一个不可能完成的奇迹。

在这个颁奖典礼上，与雷军同台领奖的人中，就有一位做了几十年的制造业的企业名人董明珠。在主持人的“挑唆”之下，雷布斯与董小姐两人设下了一个“十亿赌局”：5年之后，小米的销售额是否能超过格力。

在当时制造业转型的背景之下，这个五年之赌，虽然看起来像是一个玩笑桥段，实际上也是一场严肃的路劲之争。赌局一开，董明珠和雷军都纷纷行动起来，其中最明显的是，这位霸气的铁娘子索性撤下所有的明星，亲自拍广告，为产品代言。有趣的是，董明珠之后，李东生、刘强东、方洪波都纷纷效仿。

而在雷军这边，小米一如既往地以飞快的速度成长，在激烈的手机市场中杀出一条血路。2014年小米手机销量超过6000万台。IDC数据显示，小米以12．5％的智能手机出货量市场份额，排名2014年度第一。2014年底，小米完成了新一轮融资，总融资额11亿美元，公司估值450亿美元，成为超级独角兽。

被称为雷布斯的雷军并不局限于手机业务，他试图打造类似苹果那样的闭环生态系统，也是比贾跃亭更早提出“互联网硬件生态闭环”的构想。2014年小米启动生态链计划，希望以小米手机为连接设备，把小米生态链产品全部打通，从而“覆盖到人们的衣食住行”，甚至将打造“中国首个互联网住宅”项目。

不过，正是这激进的战略，让小米遭遇到了成立以来首次滑铁卢。彼时，国内手机市场的格局已经显示出华为和小米两强争霸的局面，但是2015年，小米的高增长突然中止，销售7000万，未能完成预计的8000万到1亿的销售目标。

2016年，深耕线下的OPPO、vivo以及侧重研发的华为迅速崛起。这一年，在小米深陷国内手机厂商围攻之势下，一向以营销见长的小米在国产手机中的市场份额落到了第四位。

遭遇滑铁卢之后，小米也一度被舆论认为不行了。不过，雷军并没有成为下一个贾跃亭，他迅速调整了战略，也开始向深耕线下的对手OPPO、vivo学习，开启了重视线下开店＋明星代言的跟进策略。

同时，小米再次把重点放在核心技术创新上，并改变商业模式，在商业模式上定位为：“小米是手机公司，也是移动互联网公司，更是新零售公司”。

调整战略后的小米形成了新的“铁人三项”模式：硬件＋互联网服务 ＋新零售，之后，雷军花了一年多的时间，就带着小米走出了低谷，实现了销量下滑后的成功逆转。

而在手机的手机芯片的研发上也取得了突破，2017年2月，小米发布了澎湃S1，这是继苹果、三星、华为之后，第四家拥有高端芯片研发制造能力的公司。

超级独角兽小米IPO记

走出低谷后并不意味着小米可以高枕无忧，一方面国内手机市场的战争越来越激烈；但一方面国内手机市场日渐饱和，即使在小米走出低谷的2017年，还首次出现了负增长。

这样的趋势还在延续，中国信息通信研究院的数据显示，2018年第一季度，中国手机市场进一步下滑，同比下降26．1％，为8737万部。其中，3月出货量3018．5万部，同比下降27．9％。

市场的衰退给手机行业带来了更大的挑战，不少老牌手机企业甚至到了生死存亡之际，今年以来，金立、魅族都陷入了不同的困局。

事实上，雷军也深知行业大势，他曾表示“2018年，中国手机市场规模将出现10多年来的首次下降趋势，同时品牌向头部集中，行业竞争将会更加惨烈。但我们没有退路，不能停留，只能向前！”

没有退路的雷军给小米设定了一个新目标：10个季度内，国内市场重回第一！而在之前，他也给小米定了2018年的销售目标——出货量突破1亿台。

一边是冰冷的市场，一边是炽热的目标。这对于小米而言，想要实现这个目标并不容易。在这个“小目标”当前，雷军曾在2016年提及“5年内不上市”，但2017年11月便改了口“会在业务比较舒服的时候IPO。”

今年以来，小米即将IPO的传闻更是甚嚣尘上。而在小米正式向港交所提交IPO招股书的一个多星期前，雷军宣布小米硬件业务综合税后净利率不超过5％，顿时在业界引起一番轰动和质疑。有业内人士认为，小米在当下提出这个吸引人眼球的指标，是为了在行业寒冬期储备粮草，顺利上市。

在全球资本争夺新经济独角兽的背景之下，越来越多的信息也证明小米即将IPO。

值得关注的是，上市前夕，小米对管理团队进行了一番调整。4月27日深夜，小米CEO雷军发布内部邮件宣布，任命小米CFO周受资为公司高级副总裁，小米联合创始人周光平、黄江吉则辞去公司职务。雷军称，期待周受资接下来在财务、投资、HR等方面发挥的更大作用。这一举措也被认为是在为IPO做准备。

小米IPO盛景：2014年以来全球最大IPO

直到5月3日，小米正式向港交所提交IPO招股书，最快将于6月获批上市，小米有望成为香港第一家“同股不同权”上市公司。

近两个月以来，为了吸引独角兽企业，中国证监会、纽交所、港交所纷纷调整上市政策。4月30日，同股不同权制度正式在香港生效，并即刻接受上市申请。这是继1989年后，港交所重新启动“同股不同权”机制，小米也成为了这一制度重启后的首批获益企业。

所谓同股不同权，俗称AB股模式，即将股票分为A、B两个系列，通常对外部投资者发行的普通股有1票投票权，而管理层持有的普通股每股则有N票（通常为10票）投票权。

小米披露的股权结构显示，雷军持股比例为31．4％，如总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28％，雷军所持股份将为A类股份。这意味着，雷军的表决权比例超过51％，是公司的实际控制人。

小米IPO给市场带来的重磅信息不止于此，据媒体报道小米此次发行预计筹资至少100亿美元，这一规模的IPO将是香港有史以来最大规模的IPO，也是自2014年以来全球最大科技新股。

对于小米上市的估值以及雷军的个人身家也是市场热衷的话题。目前，保荐机构预估小米估值在800亿美元到1000亿美元区间，争1200亿美元。如果按照1000亿美元数字计算，雷军持有的31．41％股份，价值314亿美元，个人财富位列马化腾、马云和许家印之后。

这也意味着，即使小米IPO之后，雷布斯的首富梦依旧难圆，不过也离这个梦想更近了一步。

招股书还显示，从2015年到2017年末，小米公司的总收入分别为668亿元人民币、684亿元人民币和1146亿元人民币。而这3年时间，小米分别亏损76亿元人民币、盈利4．9亿元人民币和亏损439亿元人民币。

不过，如果按非国际财务报告准则，2015年，小米经调整亏损人民币3亿元；2016年，小米经调整利润达人民币19亿元；2017年，小米经调整利润达人民币54亿元，也就是说小米实际上是赚钱的。

不过，在手机市场不断萎缩、竞争越来越激烈的行业大背景之下，小米IPO并不代表战争的结束，反而是新的开始，小米能否突破天花板仍然是一个严峻的考验。

在小米正式向港交所提交IPO招股书的同一天，雷军也发表了一份饱含情怀的公开信，他还是一如既往般会讲故事，他说小米的未来是“建设全球化开放生态，我们的征途是星辰大海”。

在小米的征途上，虽然作为独角兽企业的使命已经结束，但小米距离“伟大的公司”，还有很远的路要走，而且一点也不轻松。（来源：新时代商业报道 作者：陈子京）