小米距离正式上市越来越近，这时候的传闻也愈发具有真实性。

据全天候科技报道，小米基石投资近日结束，投行已向市场展开首轮招股询价，估值区间为 630～680 亿美元。

据被询价的锚定投资者透露，小米已确定基石投资者人选，为数家重量级国际投资机构，也包括中国国资。每家基石投资者均由雷军亲自拜访敲定。小米基石投资者中或包括 GIC Private Limited（新加坡政府投资公司）和中国人寿。最终招股价、基石投资者名单及认购情况将在招股书中公布。

每家基石投资者均由雷军亲自拜访敲定，这让人联想起雷军在上个月高调拜访李嘉诚，不过目前来看，长和并没有出现在最终的基石投资者名单中。

今年 1 月，全天候科技获得的一份小米 Pre－IPO 老股转让方案显示，小米底层资产估值为540亿美元，上市后保守估计市值为 1000 亿美元。

现在的估值相较于 1000 亿美元肯定是有落差了，有投资人分析，小米业务发展、商业模式展开形态还未到成熟、稳定形态。小米降低估值的原因也可能包括小米自己的定位和业务现状不完全一致、过于乐观等等。

小米当然是一家明星企业，但同时也要正视其客观存在的问题。我们今天主要来谈谈小米手机目前产品线定位和供货的问题。

5 月底发布会在即，小米已经开始大规模的前期造势。这场发布会对于如今的小米来说非常关键，不夸张地说，这场发布会上产品的口碑与销量，基本上决定了小米 2018 年全年的表现，对于未来小米上市以后在资本市场的前景也有着至关重要的作用。

但是从目前来看，这依然是个尴尬的时间节点。

基本上确定发布的产品有小米 8。屏下指纹，3D 结构光，刘海全面屏是板上钉钉了，看起来还不错对吗？但这带来了一个很明显的问题，就是产品定位重叠。

用上这些配置，小米 8 的成本注定不会低，如果卖得太贵的话，就势必会和 Mix 2s 正面竞争；但如果太便宜又抢不到。

当然还会有其它产品发布会，比如小米手环 3、自研芯片澎湃 S2，新的小米电视、移动电源等等，对于它们来说，肩上的担子从未有过的重。

首先，小米如今绝大部分出货量，依然是靠低端机红米系列在支撑，并且这大部分还来自于印度等新兴市场。可见的危险是，靠便宜吸引来的消费者是最没有品牌忠诚度的，如今，印度手机市场功能机 JioPhone 正在兴起，而 OPPO 子品牌“RealMe”也拿出了比小米更具性价比的产品。这块市场未来的前景依然不明朗。

其次，小米手机的定位失衡体现在诸多方面。就在昨天，华为荣耀总裁赵明在微博宣称，华为荣耀 10 在国内的销量已经达到百万，销售额破 4 亿。发售不到一个月的时间内，荣耀 10 的销量创造了荣耀手机的最快销售纪录。

荣耀 10 发布时，我们就曾提出，凭借着还可以的性价比以及充足的备货量，这款手机一定会大卖。实际表现也的确如此，不是它太优秀，而是看不到竞争对手。OV 基本上都在 3000 元以上，魅族不足为惧，而荣耀过去的主要对手小米，在小米 6 发售过去一年以后，现在在 2000～3000 这个主流价位上居然没有一款能站得住脚的机器，完全把市场拱手让给了荣耀。

高端市场同样不容乐观，Mix 2s 开售一个月有余，但顶配版至今仍是一机难求。开售之初黄牛甚至炒到了加 1000 元，而如今稳定在 4600 左右。卖 4600 元依然有人买，说明在消费者心目中这款机器是值这么多钱的。小米强行定到 3999 元（还送无线充电器）导致的结果就是，大部分消费者不能原价买到，而多花出去的钱却落到了黄牛手中，小米公司与消费者两败俱伤。

这种供需关系的病态还体现在黄牛的价格上。相较于更便宜的入门版和配置更高的顶配版，夹在中间、不上不下的 6＋128 版本明显不受待见。如今，虽然这个版本官网等渠道依然缺货，但是在淘宝手中已经现货降价出售了。

黄牛都降价了，线上渠道依然没货，这显然不是正常的现象。

大家诟病的现货问题，对于现在的小米来说可以说是一个死局。虽然如今站稳了脚跟，但归根结底，小米仍是一家创业公司，没有底气在首批供货上下太多订单，这太冒险了，只能退而求其次，首销时少量供货，卖出一批等资金周转开，再继续投产。这也体现在了招股书上，小米手机平均存货周转天数为 45 天，堪比沃尔玛，比 H＆M 等快消服装品牌还短。不囤货，产一批卖一批，导致了小米手机永远缺货。

归根结底是因为没钱，这也是小米不得不寻求资本市场帮助的原因所在。

从小米的角度出发，肯定是觉得自己也有苦衷。但消费者没有必要去了解这些，他们只知道， 小米创业八年，依然是一家需要抢购的手机厂商，丝毫没有长进。

在高端市场，小米要面对的问题不只有供货量，还有来势汹汹的竞争对手。

OPPO 今年已经重启了高端机 Find 系列，而 vivo 的 Apex 也即将投入量产，更别说还有华为下半年的旗舰 Mate 10，配备新的 980 处理器和 P20 上的徕卡三摄。

而小米呢？Mix 2s 刚刚发布一个月，小米 8 也不是真正意义上的旗舰机，曾经的 Note 系列沦为中端。小米靠什么来去迎战呢？距离 Mix 3 发布还早得很，等到市场迎来暑假的火热期，小米如果没有真正意义上的旗舰机去迎战的话，被荣耀抢了先机的剧本会再次上演。

总结来说，小米手机曾经的优势正在被蚕食，这种速度比小米追赶劣势的速度快得多。

别拿小米 IOT 领先抬杠，这一切是建立在手机的基础之上的，没有手机这个中枢，智能家居生态无异于空中楼阁。

雷军梦想用科技改变世界，那些虽然贵但是足够好，消费者心甘情愿掏钱的设备，才应该是更远大的目标。小米需要做得更好，而不只是单纯地靠便宜。

不过不排除小米志不在此，虽然目前小米逾 70％ 的收入来自销售智能手机，但雷军坚持认为，小米的真正目标是成为一家互联网服务公司，通过广告和网络游戏来盈利。按照这个逻辑的话，手机只要能卖得出去就行了，后续生态才是最关键的。

但这是不是有点本末倒置了？（作者 古泉君）