划重点

1、目前，三大运营商的5G组网策略已基本确定，运营商在5G元年（2019年）的5G投资支出将达到百亿级。

2、三大运营商均未就采用何种组网策略发展5G给出官方表态。预计中国移动、中国联通均将在2019年一季度启动5G设备的集采工作，很大程度会采用NSA方式建设5G网络。

3、SA组网初期投入大，但中国移动一直以来现金流充沛，即使选择投资成本更高的SA方式也有能力支撑。

4、中国电信将跳过NSA、直接采用SA方式进行5G组网，但目前仍未有过官方表态，只是提出过5G网络将优先选择SA方案。

5G商用迎来倒计时，随着5G标准越来越完善以及相关测试的不断推进，运营商在5G投资、部署上的态度也更加积极。

在今年8月，三大运营商发布的半年报中，运营商用了“精准投资”、“稳妥掌控节奏”、“高度重视投资回报”等词汇来谈未来的5G规划，一方面是因为5G时代前将遇到的不确定性，另一方面彼时运营商对5G的态度仍然较为谨慎。

进入12月以来，行业主管部门先是向三大运营商颁发了5G试验频谱，而后运营商也给予了积极回应。获得试验频谱是运营商启动网络建设的先决条件，与8月份较为保守的态度相比，运营商在发展5G上的态度也更为积极。例如，中国移动明确表示要打造5G先发优势。

5G网络建设已箭在弦上，接下来，产业链还将共同完成5G相关的技术试验验证，随后进入运营商内部测试验证阶段，如一切顺利，5G设备的集采工作也将启动。证券时报记者从产业链了解到，目前，三大运营商的5G组网策略已基本确定，运营商在5G元年（2019年）的5G投资支出将达到百亿级。

5G组网策略日渐清晰

2017年12月及2018年6月，3GPP先后发布了NSA（非独立组网）与SA（独立组网）两个版本的第一阶段5G标准，也正因此，运营商在建设网络时将面临两种选择。

其中，前者并非完整的5G网络，但可以满足5G大带宽的标准要求，提供更高的下载速率，后者则可以支持更多的5G应用场景；前者初期部署投入相对少一些，但从长期来看仍需要向后者演进，后者初期投入大，但网络部署可以一步到位。

证券时报记者注意到，5G试验频谱发布后，中国移动立即表态，要启动大规模网络建设，积极推进所在试验频谱产业链的成熟；中国联通也表示，已经为5G建设做好储备。

目前，三大运营商均未就采用何种组网策略发展5G给出官方表态。但证券时报记者从产业链人士处获悉，中国移动预计将在2019年一季度启动5G设备的集采工作，这就意味着，中国移动很大程度上会先期采用NSA方式建设5G网络。

该人士进一步解释，做出这一判断的原因是，2019年一季度，包括设备商在内的产业链进度只能满足NSA网络建设要求，“如果中国移动是计划2019年三季度开始建设5G网络，那么肯定会选择SA方式建网。”

证券时报记者同时了解到，中国联通有可能在2019年一季度启动NSA方式下的5G网络建设，也就基本上与中国移动站在了同一起跑线上。实际上，正如前述，SA组网初期投入大，但中国移动一直以来现金流充沛，即使选择投资成本更高的SA方式也有能力支撑。

“中国移动选择NSA建设5G网络的目的也只有一个，就是为了赶进度。”上述人士向记者分析道。近期，中国移动与中国联通在5G上的表态值得玩味，12月16日中国移动2019年工作会议上提出要打造“5G先发优势”，中国联通也提出要具备“5G终端的先发优势”。

值得一提的是，中兴通讯无线方案总工陈志萍近期表示，在5G网络架构上，无论中移选择SA或NSA，中兴通讯都已做好全面商用支撑准备。从上述情况来看，中国移动与中国联通在谁将率先在国内提供5G服务上或将展开一场争夺。

运营商谁将先发5G意义重大，一方面能够更好地树立品牌，获得用户感知；另一方面也是获得竞争优势的一种方式。不过，相比之下，中国电信似乎无意参与到这场率先提供5G服务的竞争中。

证券时报记者从业内人士处了解到，中国电信将跳过NSA、直接采用SA方式进行5G组网，“这一策略已经十分明确。”实际上，中国电信目前也未就采取何种组网方式有过官方表态，但在今年6月发布的《5G技术白皮书》中，中国电信明确提出过5G网络将优先选择SA方案。

“SA组网的条件可能要到明年三季度才会成熟。”由于符合SA要求的5G设备测试相对慢一些，这就意味着中国电信的5G集采工作最快也将在明年三季度启动。这一时间点也得到另外一位人士的认可，“中国电信在明年下半年启动集采是正常的。”

证券时报记者获悉，日前，中国电信完成了业界首个SA方案的4G与5G网络互操作验证。此次测试验证了5G SA方案的可行性，将进一步推动5G设备的成熟和4G设备的完善，对于5G产业链的发展具有重要价值。从此举来看，中国电信部署SA网络的可能性也增加不少。

三大运营商决定5G组网策略需要考虑短期与长期的资金投入，也要考虑收益－成本比。但就目前情况来看，运营商的进度可以满足2019年预商用、2020年正式商用5G的目标。

不过，也有业内人士向记者提醒，“当前的5G推进进度可能有点快了，毕竟现在芯片和终端等都不太成熟，太早建网或许对5G整体发展并不利。”

明年5G投资将达百亿级

近期，中国移动在“5G创新合作峰会”上宣布了将全面启动17城市的5G规模试验和应用示范。中国联通也发布了5G网络的商用／试点进展及计划，将围绕京津冀、长三角、珠三角、直辖市及中部重点城市群，开展17个试点城市5G业务示范及网络试验工作。

中国电信目前已在深圳开通31个5G站点，计划到明年3月前，以深圳软件产业基地（双创园）为中心，建设50个5G站点，形成小范围的连片覆盖。另外，中国电信已在杭州世游赛场馆奥体中心周边建设了10余个5G基站。

5G组网策略明确后，网络建设并一蹴而就，业内预计5G建设周期至少在5年以上。一位设备商人士告诉证券时报记者，为运营商提供的组网建议包括，要按需投入建设、合理控制建设规模，同时要考虑多频段联合组网等。

证券时报记者了解到，城市地铁沿线、体育场馆、住宅区、写字楼等将是5G覆盖的首要区域，而诸如乡镇、工厂等地则覆盖时间将相对滞后。实际上，过去的网络建设都遵循了类似的部署路径，2008年为保障奥运会及港澳一期率先实现了10个城市的3G覆盖，最后逐步扩大。

产业链人士向证券时报记者预测，5G建设初期，明年5G基站的覆盖城市及部署数量不会太多，就单个运营商而言，会在国内20～25个城市部署5G，每个城市部署的基站数量约为500～1000站。

就部署成本而言，该人士预计，5G试商用阶段的单站价格约为50万～60万元，5G部署成熟期的单站价格会降至30万～40万元；另外，5G网络的部署还包括传输网、核心网，传输网折合到单个基站上的成本约为5万～10万元，5G核心网在部署初期的单城市造价约为1000万～3000万元。

由于三家运营商在NSA与SA建网方式上的选择有所不同，在暂不考虑核心网投资支出的情况下，以上述数据最低物件和最高区间分别计算，单个运营商2019年采购的5G基站数量大致为1万个～2．5万个，涉及的5G投资支出范围约在55亿元～175亿元之间。

当然，这一结果只是产业链的初步预测，5G投资支出的实际值还要根据运营商的投资计划安排，一般而言，运营商会在明年初披露2018年年报时确定2019年的投资计划。

中信建投在最近的策略报告中预计，三大运营商的资本支出将从2019年起迎来5年左右的增长周期；但由于目前5G尚处于技术逐步成熟，运营商开始建网规划阶段，且中国5G频谱刚刚获得批复，预计运营商初期公布的2019年资本支出不会为5G做太多预算，存在2019年中追加的可能。

运营商的资本支出一直备受关注，下游华为、中兴通讯等厂商的业务收入很大程度上依赖于运营商的资本支出，再往下游看，诸如射频单元、滤波器等各类器件厂商的业绩也与此密切相关。

除此之外，中国铁塔也将受益于5G的部署。“在产业链中，我们是信息通信基础设施建设运营者，5G时代主要负责5G站址建设维护，通过与房地产、铁路、电力等社会各方合作，储备了千万级的社会站址资源，可助力三家运营商5G快速高效经济布局。”一位接近中国铁塔的人士向记者说。

5G手机没有那么美

在本月的骁龙技术峰会上，高通推出了新一代骁龙855移动平台，这也是全球首款商用5G移动平台，随之而来的，5G手机的脚步也更近了一些。高通再次明确5G手机的面世时间是“明年早些时候”，小米、OPPO、vivo等厂商也将在明年推出搭载高通芯片的5G手机。

然而，就在消费者期待5G手机尽快到来的时候，中国移动发布一项预测，2019年5G手机的价格或将在8000元以上，这一预测让消费者对5G手机望而生畏。一位手机厂商人士告诉记者，以某款4000元级别的高端机型来看，虽然5G版本的该机型不会达到8000元级别，但售价至少会增加千元以上。

证券时报记者了解到，影响5G手机价格的因素很多，5G终端产业要实现良性发展，也至少存在三大挑战。从技术上看，5G通信能力升级，技术方案更加复杂，既要实现3G／4G／5G多模共存，也要满足5G新频段要求，在终端射频硬件的设计上挑战并不小。

一位手机工程师告诉证券时报记者，高通推出的骁龙855处理器要实现5G功能必须另外搭载基带芯片骁龙X50，两者并非集成在一体；这就需要在寸土寸金的手机空间中，为基带芯片另寻一块安置空间，这给手机结构设计增加了新的困难。

另一方面，5G手机的挑战还来自于产业规模初期并不大，这也是导致5G手机初期价格令人望而生畏的原因。据了解，5G初期主芯片供应不足、2019年底前可选方案有限，5G手机方案配置高、价格高，短期内暂无中低端方案。

当然，还有最重要的问题，拿到5G手机后，消费者可以用来做什么？这就涉及业务应用层面的问题了。业内人士告诉记者，目前，面向5G手机的杀手级应用仍未显现、内容储备依然欠缺、产品品类也尚不充足。

就5G手机的推广进度，业内人士向记者预测，按照2年左右的换季周期，如果运营商在2021年启动大规模推广，到2024年，存量手机中，5G手机能占据40％～50％的份额。

按照中国移动的计划，2019年7月开始将集中采购一万台5G终端，并在2019年9月交付，其中包括手机及其它数据类终端，2019年还将投入1亿～2亿元额度进行终端补贴，开展试验并发展友好用户。

中国移动表示，2020年之后还将投入如更大规模的资源，使5G终端在需求拉动、产量扩大、成本降低等带动下形成规模发展。根据预测，2020年5G商用终端的品类将达到60款以上，手机类终端的价格门槛也将降至1000元级别。

中国联通近期也发布了2019年的5G行业终端推进计划，其中，2019年1月将完成采购测试终端；2019年第一季度将发布满足NSA网络要求的5G终端；第二季度将实现满足NSA要求的5G终端试商用，并同期发布5G新型终端；2019年三季度，中国联通计划完成5G终端NSA／SA试商用；2019年第四季度，5G商用终端大规模上市。

目前，多家手机厂商正在争夺5G手机的首发，从产业链进度来看，时间也相对明确。不过，在业内人士看来，初期的5G手机象征意义更大，并且明年先期面世的手机仍然是只满足NSA网络要求，满足SA网络要求的5G手机至少要等到2020年才能面世。

来源：证券时报，作者：刘灿邦