芯片股迎来年中报发布期间，众多芯片企业交出了自己上半年成绩单，在这些成绩单中，如果以净利润增长来做考量标准，将会有半数企业不合格，包括兆易创新、四维图新、国科微、富瀚微等众多企业，净利率增长通通为负。但不同于学生考试，衡量一个科技企业是否优秀的标准不止净利润一个，京东方的崛起也是每年都在亏钱，所以，我们从另一个角度——研发投入，来看本土半导体企业这半年都经营的怎么样。

半导体研发投入榜

从研发投入来看，大部分芯片设计企业的研发占比都在10％的水平线以上，像国科微与四维图新这两个企业的研发投入更是达到了40％以上。

在这份榜单中，国科微、四维图新、富瀚微、耐威科技、与兆易创新的净利润都是呈下降趋势的，这其中很重要的一个原因是这些企业在研发上的投入增加导致利润下滑。

国科微自2008年成立以来，年研发投入占总营收的比例均超过20％，2018年研发投入1．57亿元，近3年累计3．95亿元，今年上半年依然以48％的占比遥遥领先其他企业。另外几家半导体企业在研发上投入也相当不菲，耐威科技研发费用同比增长96．84％；兆易创新研发费用同比增长 74．42％；富瀚微研发费用同比增长62．4％；景嘉微研发费用同比增长58．31％；四维图新研发同比增长18．59％，由此可见，半导体企业进入拼硬实力的阶段。

在榜单中，有两家企业值得注意，它们不仅在研发投入上不落人后，在盈利能力上更是一骑绝尘。

股价暴涨6倍的博通集成

今年4月15日，博通集成登陆A股市场，其发行价为18．63元／股，昨日收盘，已经达到118元／股，是发行价的6．33倍，其市值也达到162亿元，较其上市之前不到20亿元市值已经增加140亿元。

在研发方面，博通集成有着不菲业绩。截至今年6月末，博通集成拥有中美专利共92项，部分研发产品世界领先。与之相对的是，公司研发人员有112人，占公司员工总数的81．16％，销售人员不足10名。

32名销售撑起指纹芯片帝国

在近期财报季，业绩最亮眼的无疑是汇顶科技，上半年净利润为10．17亿元，比上年同期1．12亿上升了806．05％，净利润同比翻了8倍，其指纹芯片在新机中导入比例接近90％。

在这一系列成绩的背后是汇顶多年来对研发的重视，多年来大手笔投入，用真金白银砸出来的“硬核”科技。2019年上半年，汇顶科技研发支出为4．58亿元，较上年同期3．33亿元增加37．42％，研发开支占营业收入比重为 15．86％。

整理以往的数据，2016年到2018年三年间，汇顶在研发的支出分别为3．08亿，5．97亿与8．38亿，占营业收入的比例分别为10％、16．21％、22．53％，三年的研发增长率为172％。

根据财报显示，截至2019年6月30日，公司人员已达到1296人，其中研发人员达到1175人。而在这之前，汇顶科技的销售人员只有32人。

截止至2019年6月30日，汇顶科技累计专利申请数量3389件， 2019年上半年新增590件专利。其中，国内专利申请1277件， 国外专利申请1096件， PCT申请1016件。

风口上的双雄

优秀的企业又有赚钱能力的企业有许多共性，从博通集成与汇顶科技之间的对比可以看出这两家企业有许多相似点。

一、重研发：博通集成与汇顶科技在研发上持续投入相当大，撇去资金不谈，在人员数量上就可见一斑。汇顶员工1296人，其中研发人员达到1175人，销售只有32名，研发人数占比91％，博通集成研发人员有112人，占公司员工总数的81．16％，据去年媒体透露只有5人，两家公司都是典型的技术驱动型企业。

二、风口上的猪：汇顶科技已然占据指纹识别的天王山，不管在技术上还是市场份额。在智能手机时代，汇顶无疑是最大的赢家，如今屏下指纹识别再次迎来大爆发。根据IHS Markit统计，2019年屏下指纹识别技术在手机市场的渗透率有机会达到20％。预估2019年出货量将上探1．8亿片，成长高达6倍，因此指纹识别是2019年最大也是最确定的亮点，随着下半年手机出货潮再次来临以及屏下指纹向低端机普及，汇顶的业绩将会更加亮眼。

博通集成与汇顶科技相同，作为全球第一颗ETC芯片缔造者，博通集成在ETC芯片市场拥有绝对的霸主地位，由于近期国家正在大力推广ETC系统，使得博通集成迎来属于自己春天。根据交通部的目标， 2019 年 12 月底，全国 ETC 用户数量将突破 1．8 亿，高速公路收费站 ETC 全覆盖， ETC 车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费， 汽车安装率达到 80％以上，高速公路 ETC 收费率 90％以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式，假设博通集成 ETC 芯片每套平均价格稳定在 8 元，公司未来三年市占率维持 70％水平，对应公司 2019～2021 年 ETC 芯片业务收入分别为 5．50亿／5．20 亿／3．70 亿元，盈利空间巨大。

总结

总体来说本土半导体企业在研发上更上一个台阶，虽然短期来看盈利能力会下降，但是长期来看成长空间更加巨大，尤其是像汇顶与博通集成这样的企业，在重研发的同时能遇到属于自己细分行业的春天，盈利能力定会节节高。