与非网 2 月 27 日讯，2 月 26 日晚间，创业板一哥宁德时代发布《非公开发行股票预案》（以下简称《预案》），拟募集资金总额不超过 200 亿元，募投资金拟投向 5 个项目，预计合计新增 52GWh 锂离子电池产能。

　　记者注意到，此次宁德时代非公开发行的发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司 A 股股票均价的 80%。截至目前，宁德时代此次非公开发行是再融资新规以来募集金额最大的。

　　宁德时代主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。

　　近年来，新能源汽车市场需求强劲。根据高工产业研究院（GGII）数据，全球新能源汽车销量由 2015 年的 54.6 万辆增长至 2019 年的 221 万辆， 年均复合增长率为 41.8%，预计到 2025 年，全球新能源乘用车销量将 达到 1,150 万辆，相较于 2019 年年均复合增长率为 31.6%。

　　作为全球领先的动力电池企业，宁德时代 2017 年至 2019 年动力电池销量连续三年位居全球第一位。2019 年上半年工信部公布的新能源车型有效目录共 2300 余款车型，其中由公司配套动力电池车型占比约 39%，是配套车型最多的动力电池厂商。

　　在大力发展动力电池系统业务的同时，宁德时代积极布局储能电池业务。2019 年半年度，公司储能系统销售收入为 23991.31 万元，较上年同期增长 369.55%。

　　预计新增 52GWh 锂离子电池产能

　　宁德时代在《预案》中称：“本次募投项目的实施系公司在现有主营业务基础上，结合国家产业政策和行业发展特点，充分考虑新能源产业发展方向和市场需求，以现有技术为依托实施投资计划，实现公司整体业务的进一步拓展。”

　　值得注意的是，按照再融资新规的相关规定，此次宁德时代的非公开发行限售期为 6 个月。

　　宁德时代表示，本次非公开发行股票的发行对象为不超过 35 名特定对象。最终发行对象将根据发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则，由宁德时代董事会与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。

　　图片来源：宁德时代《非公开发行股票预案》截图

　　此次非公开发行募集资金不超过 200 亿元，拟投向 5 个项目。其中，“宁德时代湖西锂离子电池扩建项目”、“江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期）”和“四川时代动力电池项目一期”新增锂离子电池年产能分别约为 16GWh、24GWh 和 12GWh，总计约为 52GWh。

　　《预案》显示，2019 年宁德时代全球动力电池出货量为 32.5GWh，同比增长 38.89%。

　　GGII（高工产业研究院）数据显示，截至 2019 年底，宁德时代动力电池装机量为 32.31GWh，宁德时代动力电池装机量市场占比由 2018 年占比 41.27%提升至 2019 年占比 51.79%。

　　据宁德时代《预案》中的估计，此次募投的前三个项目预计产生年收入约 343 亿元，净利润约 30 亿元。

　　值得注意的是，宁德时代 2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1 月~9 月，综合毛利率分别为 43.70%、36.29%、32.79%和 29.08%。宁德时代就此分析称：“2017 年以来，受动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响，动力电池系统售价降幅增大，导致公司毛利率下降。”

　　此外，宁德时代还披露了拟以企业自筹资金的方式，投资不超过 100 亿元，建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目，预计该项目建设期为 2 年。规划建设动力及储能锂电池生产线，用地面积约 1300 亩（最终以实际用地面积为准）。

　　属于宁德时代的大幕开启？

　　无疑，此次募投项目如果全部投产，宁德时代将继续拉大与其他竞争者的距离。

　　今年 1 月，特斯拉宣布新增宁德时代和 LG 化学为其锂电池供应商。截至目前，特斯拉总计有 6 个工厂。2019 年底位于中国上海的超级工厂 3 开始投产，特斯拉披露其目前的周产能为 3000 辆，折算成年产能约为 15.64 万辆。据报道，其建成后的总产能会达到 50 万辆。

　　特斯拉位于德国格伦海德的超级工厂 4 也计划于今年动工，预计建成后产能将达到 50 万辆。这也意味着，上海和德国的工厂全部建成后，特斯拉将额外新增 100 万辆的产能。

　　GGII 预计，到 2025 年，全球新能源乘用车销量将达到 1150 万辆，相较于 2019 年年均复合增长率为 31.6%。

　　根据中汽协数据统计，2019 年我国新能源汽车销量占全部汽车销量的比例仅为 4.68%，而根据工信部 2019 年 12 月发布的《新能源汽车产业发展规划（2021~2035 年）》（征求意见稿），到 2025 年，我国新能源汽车市场竞争力明显提高，新能源汽车销量占比达 25%左右。

　　也就是说，如果汽车销量总体保持稳定，在 2020 年至 2025 年这 6 年时间里，新能源汽车的市场规模将增长 4 倍。在动力电池价格保持稳定的前提下，这也即意味着上游的动力电池产业规模也将增长 4 倍。

　　这一切都昭示着属于电动汽车的大时代即将拉开帷幕。

　　然而，刚刚过去的 2019 年，电动汽车遭遇滑铁卢。中国汽车工业协会数据显示，2019 年，新能源汽车产销分别完成 124.2 万辆和 120.6 万辆，同比分别下降 2.3%和 4.0%。其中纯电动汽车生产完成 102 万辆，同比增长 3.4%；销售完成 97.2 万辆，同比下降 1.2%。

　　下游的负增长也传导至上游的动力电池行业。根据 GGII 数据，2019 年国内动力电池出货量约 71GWh，同比增长 9.4%，增速较 2018 年同期有所下滑。

　　对此，GGII 分析称：“受国内新能源汽车补贴政策影响，2019 全年新能源汽车市场首次出现同比下滑，这是政策引导向市场引导过渡的发展结果，同时也预示着 2020 年将成为新能源汽车市场发展的重要拐点。”

　　伴随着 2019 年行业景气度的下降，动力电池行业内部集中度逐步提高。GGII 数据显示，2019 年我国动力电池装机量约 62.38GWh，TOP10 企业合计装机达 54.88GWh，占整体装机量的 87.98%，较 2018 年排名 TOP10 企业占比上升 5.16%。

　　虽然行业景气度下降，但从 2019 年 10 月开始至今，宁德时代的股价一路上涨，由 70 元 / 股左右一路上涨至最高的 169.89 元 / 股。宁德时代的总市值也因此超越了迈瑞医疗（300760，SZ），重新夺回了创业板总市值第一的宝座。

　　或许市场形成了这样的预期，对动力电池市场远景看好，行业景气度下降则会淘汰掉尾部企业，届时利润或都将归于一哥宁德时代。

　　近日，宁德时代与特斯拉达成合作协议，将向特斯拉供应锂离子动力电池产品。不过目前相关合作仅停留在意向性协议阶段，具体细节均未定。