3 月 17 日讯，由于受到新冠肺炎疫情的影响，马尼拉市的陆、海、空运输全部停止一个月，而包括三星电机、太阳诱电、村田等全球 MLCC 知名厂商都在菲律宾建立了工厂，产品覆盖 MLCC、电感等，或许对 MLCC 市场出货造成影响。

　　事实上，在今年 1 月份，由于菲律宾火山的缘故，马尼拉的机场已经关停了一段时间，让市场中的库存告急。而今，伴随着疫情的影响，马尼拉关闭城市运输通道，将有可能促使市场上的货源进一步紧张。

　　市场中 MLCC 库存下降早就有迹可循，在 2019 年 12 月，三星电机便已经针对元器件分销商调整了 MLCC 的价格，并锁定了 104、105 等常用料号，价格上浮了 5%~10%左右。与此同时，华新科也宣布涨价 20%~25%，风华高科宣布涨价 20%~30%。

　　随后，由于疫情的全球性爆发，行业龙头国巨通知客户从 3 月 1 日起，正式调涨电阻、电容等产品的价格，第一波平均涨幅高达 30%。但后续，国巨考虑到实际产出比预期要少，因此 MLCC 价格上涨幅度达到了 50%。

　　据相关资料显示，从全球 MLCC 头部企业产能布局来看，目前村田产能达 1500 亿颗 / 月，为全球最大的 MLCC 生产商。此外，除了日本本土，其产能主要在中国无锡(40%)、菲律宾(15%)、泰国等。三星电机产能为 1000 亿颗 / 月，产能集中在韩国釜山(20%)、中国天津(40%)、菲律宾(40%)，而国巨 MLCC 产能主要集中在中国苏州(70%)以及中国台湾。

　　从市占率来看，全球前三大厂分别为村田(31%)、三星电机(19%)、国巨(13%)，三家市占率总和已经超过了 60%。因此，任一家厂商的产能受限，都会对全球的产业链产生重大影响，更何况马尼拉还是村田及三星电机布局的重镇。

　　2019 年全年 MLCC 贸易逆差超 300 亿元。核心元器件国产化成为大势所趋，被动元件亦有自主可控的需求。不考虑涨价因素，MLCC 行业整体的稳态毛利率水平在 30%-50%左右，处于电子行业中高水平。国产 MLCC 厂商业绩弹性有望充分释放。核心受益标的为风华高科、三环集团。

　　从 2019 年各家厂商纷纷提价便可看出，MLCC 库存已经开始低于正常水平。但疫情的到来，使得市场中的 MLCC 更加稀缺，不过好在疫情期间，下游的需求也在减少。但如今，随着国内疫情的稳定，下游需求开始回暖，进一步挤压上游的供应链，供不应求，市场价格自然会走高。

　　目前，中国大陆的 MLCC 厂商市占率仍然偏低，如风华高科，产能为 150 亿颗 / 月，为国内规模最大的相关企业，三环集团 2019 年月产量为 40 亿颗，预计在 2020 年达到 100 亿颗 / 月。

　　而此次的市场局势，对于国内厂商而言却也是一个难得的机会，在 3 月 12 日，风华高科发出公告，宣称将投资 75.1 亿元用于高端 MLCC 生产基地的建设，预计 2020 年将新增产能 56 亿颗 / 月，该项目分为三期建设实施，项目达产后将可实现新增营收约 49 亿元。

　　除了风华高科外，三环集团也在 3 月份披露了增发预案，通过公开发行股票的方式，预计募集资金总额不超过 21.75 亿元，将用于 5G 通信用高品质 MLCC 扩产技术改造项目，以及半导体芯片封装用陶瓷劈刀产业化项目。

　　相关资料显示，日韩厂商自 2016 年起逐渐将产能向高端市场转移，逐步退出中低端市场。产能调整导致中大尺寸常规品供给出现缺口，部分型号未来供给紧张。大陆企业将持续承接退出产能，成为常规品的主力。2019 年全年中国 MLCC 贸易逆差超 300 亿元。核心元器件国产化成为大势所趋，国产 MLCC 将会持续受益。

　　今年以来，MLCC 频频涨价，除了因为上游供应减少，还有一个则是下游的需求增大。如 5G 手机，其中的 MLCC 用量相比 4G 增加 30%左右；电动化和智能化也促使单车的 MLCC 用量不断提升，如高端纯电动车的 MLCC 用量接近燃油车的 6 倍;在安防军工领域，对于国产替代的需求也非常急迫，需要积极认证及导入国内的合格供应商。

　　总体而言，马尼拉的封城将促使 MLCC 市场进一步上扬，但拉长时间线来看，全年的 5G 发展仍是利好，推进电动车普及仍是大趋势。同时，军工领域需求迫切，国内厂商也在积极扩产，都意味着这段时间将成为 MLCC 国产替代的绝佳窗口。