近日,中芯国际发布截至9月30日的第三季度财报,收入和利润表现再创历史新高。

第三季度收入创历史新高至10．83亿美元(76．4亿元人民币),环比增长15．3%,同比增长32．6%;归母净利润同创历史新高至2．56亿美元,环比增长85．8%,同比增长122．7%。

不单第三季度,整个前三季度中芯国际的业绩表现都非常亮眼。前三季度中芯国际营收同比增长30．23%,归母净利润同比增长168．63%。

前三季度强劲的业绩增长,给中芯国际2020年的业绩大大添彩。让其把全年收入增长预期从原先的11%-19%上修为24%-26%,全年毛利率目标高于去年的20．6%。

在国产芯替代浪潮中,作为中国大陆最能打的晶圆代工龙头,中芯国际业绩快速增长本属应当。但是,市场需求具体是如何推动中芯国际实现业绩突破的?未来能否推动其业绩长期稳健增长?这些问题依然值得细细思量。

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首个10亿美元的背后

宏观来看,中芯国际第三季度创下首个单季收入破10亿美元的纪录,确实会让人感到眼前一亮。不过中芯国际创下这个亮眼的纪录,绝非一日之功。

自2019年以来,中芯国际的收入一直都在稳健增长。以人民币计算,从2019Q1的46．2亿元到2020Q3的76．4亿元,7个季度过去,单季度收入拔高了30多亿元。

在近两年的时间里,国内国产芯替代的呼声日益高涨,再加上以5G、AI、IOT为代表的新一波技术革新持续推进,市场需求不断增长。而拿到大笔资金支持的中芯国际,也在适时地不断建设新晶圆厂,扩充自身产能。

客户需求强劲,持续扩充产能,正是在这样的内外双重利好的驱动下,中芯国际才得以实现业绩的持续稳健增长。第三季度收入突破10亿美元,是一个水到渠成的结果。

而微观来看,三季度收入大涨背后,却有一忧一喜两大变化不容忽视。

值得忧虑的是,晶圆代工收入以应用分类,虽然智能手机依然是绝对主力,但相比二季度的收入占比为46．7%,三季度略微下降至46．1%。智能手机收入占比下降的原因是多方面的,不过国内智能手机出货量持续下滑当属其中之一。整个市场大盘都在萎缩,长远来看这对中芯国际绝非利好。

可喜的是,在中芯国际的晶圆代工业务中,14/28nm先进制程占比正在快速提高。三季度已经占比14．6%,上个季度为9．1%,而去年同期为4．3%。先进制程收入占比快速上升,表明更多有先进制程需求的客户在将订单交付给中芯国际。这有利于中芯国际持续提升自身先进制程工艺的良品率,进而节省成本,提高市场竞争力。

先进制程稳步推进

在Q3财报会议中,中芯国际联合首席执行官梁孟松还表示,14纳米在去年第四季度进入量产,良率已达业界量产水准。

在中芯国际自己的体系内,现在28nm及以下的14nm、N+1(相当于12/10nm)、N+2(大致相当于7nm)属于先进制程,反之28nm以上属于成熟制程。

当前,相较于成熟制程只能在图像信号处理器、射频、电源管理芯片等特定的产品类别中发挥作用,先进制程工艺技术平台产品应用会更加广泛。比如中芯国际的14nm工艺就可以应用在包括通讯、消费、电脑、物联网、车载等在内的各类场景中。

所以,对中芯国际而言,推进先进制程不断进步,比实现业绩快速增长要更为重要。直白地讲,这也是中芯国际获得国家扶持、资本青睐的根本原因。事实上,中芯国际先进制程工艺持续突破,才是初步解决芯片“卡脖子”问题的关键。

好在目前中芯国际推进先进制程已经卓有成效。14nm良率达到业界量产水平,表明中芯国际已经有能力承接更多国内客户的14nm产品订单。而更值得惊喜的是,中芯国际第二代先进工艺技术“N+1”也在稳步推进,正在做客户产品验证,已进行小量试产。

前不久龙芯3A5000宣布完成流片,据传采用的就是中芯国际的12nm工艺。如果龙芯3A5000能够在今年年底实现量产,那么这款国产CPU在全球CPU市场中都可以拥有相当高的竞争力,毕竟全球CPU老大Intel最新的11代酷睿桌面处理器Rocket Lake仍然在延续14nm工艺。如果中芯国际加把劲,单从制程工艺方面看,国产的龙芯CPU有机会超越Intel。

近两年,中芯国际无论是业绩表现,还是先进制程工艺研发,都可以说已经尽己所能做到了最好。尤其在推进先进制程方面取得的卓越成就,非常令人振奋。尽管距离世界一流企业还有一定的技术差距,但可以明显地感知到,这个差距正在不断缩小。

产能利用和扩充遇考验

中芯国际在先进制程方面取得的进步固然值得庆贺,但其在产能方面遭遇到的困境却也不能忽视。

近两年业绩稳健增长,第三季度业绩表现亮眼,但对第四季度的业绩表现,中心国际却并没有给出一份乐观的预估。

中芯国际在财报中表示,由于出货量减少、产品组合变化导致ASP下降,产能利用率下降,以及其他收入贡献减少,公司对2020Q4收入指引环比减少10%-12%。

抛开其他问题不谈,中芯国际预计其第四季度会出现“出货量减少”和“产能利用率下降”这两个问题,属实有些异常。

要知道中芯国际的产能利用率一向很高,三季度高达97．8%,比去年同期还增加了0．8个百分点。接下来产能利用率会突然下降,很难说这和无法为华为代工没有关系。中芯国际预计:“应该在2-3个季度之内,可以把原来的产能填到我们需要的程度上。”

除了产能利用率将会下降,中芯国际在产能扩充方面可能会遇到更大的麻烦。

由于中芯国际也受到了禁令的限制,部分机台供货期延长或有不确定性,甚至导致其不得已把今年的资本开支从约457亿元下修至402亿元。节省资本开支对中芯国际并不是好消息,因为相比节省下来的50多亿元,拿不到适用的机台建设新工厂和新产线才是真正的大问题,很难预估这会带来多大的损失。

作为国内龙头晶圆代工厂,强大的产能是中芯国际赢得客户订单的基础,和实现业绩持续增长的保障,如果在这个方面出了问题,那么对中芯国际的发展就会造成直接影响。

不过好在无论是产能利用率下降的问题,抑或产能扩充方面的阻碍,中芯国际都有信心,也有能力一一克服。

为了解决产能利用率下降问题,中芯国际正在与国内和海外客户进行10多个先进工艺流片项目的合作,包括14纳米和更先进技术,前面提到的龙芯就是其中之一;而对于产能扩充问题,中芯国际表示,其正与第二供应商及其他供应商合作,寻求解决办法。

总之,中芯国际第三季度,乃至前三季度亮眼的业绩表现,或许不会延续到第四季度。乃至到明年的一段时间内,中芯国际整体的发展都会遭遇到一些考验。但在国内市场和资本的支持下,这些阻碍注定不可能困住中芯国际太长时间。唯愿中芯国际能够尽快振作,继续带领国产半导体产业不断前进。