据路透社11月30日消息，据一份文件以及消息人士透露，美国总统特朗普将把中芯国际和中海油加入据称与中国军方有关联公司的制裁黑名单中，限制其获得美国的投资。此次涉及的企业包括中芯国际、中国海洋石油集团有限公司、中国建筑技术集团有限公司、中国国际工程咨询有限公司。

    截图自路透社网站

    11月23日，报道称特朗普政府将把89家中国企业定义为「有军事背景」，并限制其采购美国商品和技术，涉及大飞机、航空民用航空零部件等相关领域。消息称，美国商务部工业和安全局（BIS）拟发布文件，修改《出口管理条例》（EAR），在其中增加了新的「军事最终用户」（Military End－User，简称MEU）清单和第一批实体。

    据路透社报道，其看到的一份清单草样显示，共有89家中国实体和29家俄罗斯实体被列在MEU清单上。中国商用飞机、中国航空工业集团公司及其10个相关实体都在清单中，全球最大的元器件代理商艾睿电子全资附属子公司艾睿电子亚太集团也在名单之中。艾睿亚太是中国乃至亚洲最重要的IC分销商之一，艾睿亚太进入清单，被认为或将在中国IC分销圈引发巨震。

    再往前，11月12日，综合路透社、纽约时报、华尔街日报、Politico消息，特朗普政府当日公布了一项行政命令，禁止美国企业、投资者对部分中国公司的投资，限制对象为「由中国军方拥有或控制」的企业。命令涉及的31家「涉军」中企包括华为、海康威视、浪潮、三大运营商、中交建等中国各行业领先企业。

    特朗普政府团队似乎意欲赶在美国政府换届前的几十天时间里，在「涉军」问题上，留下尽可能多的政治「遗产」，而中芯国际，或许只是这个行动中躲不开的「倒霉者」之一。

    中芯国际此前就已否认涉军

    早在9月5日，中芯国际将被特朗普政府列入贸易黑名单的消息就已传出。

    消息传出后，中芯国际很快就作出了针对性的回应，中芯国际在回应中表示自身一切合法合规经营，「与中国军方毫无关系」，且「在2016年及以前，中芯国际还是经美国商务部正式认可的『最终民用厂商』（Validated End－User）」，中芯国际「愿以诚恳、开放、透明的态度，与美国各相关政府部门沟通交流，以化解可能的歧见和误解」。

    中芯国际回应「实体清单」报道，截图自中芯国际微信公众号

    虽然中芯国际为回应市场忧虑而多次强调自身民用属性，不「涉军」，但10月5日，中芯国际就公告确认受到美国商务部的制裁，受制裁影响，上游供应商向中芯国际出口的部分美国设备、配件及原物料，须事前申请取得出口许可证后才能向中芯国际继续供货。

    中兴、华为前车之鉴在先，中芯国际据传也通过大量采购、储备来应对禁令。据《日经亚洲评论》报道，禁令落实前的几个月内，中芯国际一直在为美国收紧出口限制做准备，从美国、欧洲和日本大量采购关键生产设备和重要替换零部件，据称采购量已超过了其2020年全年的需求。其采购目标包括蚀刻、微影、晶圆清洗和测试等关键工艺设备，以及必须定期更换的消耗品部件。消息还称，中芯国际已与其他中国芯片制造商合作建立了一个中央仓库，用于此类关键零部件的共享储备。

    鉴于中芯国际确认受到了美国商务部制裁，标普全球评级（S＆P Global Ratings）将中芯国际「BBB－」的长期主体信用评级列入了「负面信用观察名单」。

    华尔街日报分析，列入负面观察意味着中芯国际的评级可能会被下调至低于此前「BBB－」的水平，下调后，其债券将被认为具有明显的投机特征而被归类为「垃圾债券」。这将成为继贸易出口限制之后，美国商务部制裁给中芯国际带来的一次严重的「次生灾害」。

    制裁阴影下，中芯国际3季报数据亮眼，但隐忧也已显露

    11月11日中芯国际发布了自己的Q3财报。

    数据显示，虽然处在美国贸易限制的危机阴影下，中芯国际截止9月底的Q3营收却大涨32．6％，环比增长数据也达到15．3％，十余年来终于历史性地突破了10亿美元大关，达到了10．82亿美元。与此同时，其2．56亿美元的净利润，同比涨幅更是达到了122．7％，环比增长数据则为85．8％。

    不过，净利润翻倍增长的背后，美国的贸易限制似乎反倒是主要「功臣」之一。

    2020年资本开支，中芯国际原计划支出67亿美元，出于一些不难猜测的原因，这个数据被下修至59亿美元，降幅近12％。这个变动就被认为与美国政府加强对中芯国际的出口管制有关——因为这种管制，中芯国际无法购买一些业务发展所需的关键设备，以及上游供应链供给的一些其他产品，大额的设备购买资本支出下修，为净利润的「翻倍」增长添加了「强劲」助力。

    对于市场的忧虑，中芯国际表示：「目前公司正常运营，短期内出口管制对公司产生一定影响但影响可控」。但据中银证券报告，中国晶圆制造对海外设备品牌的依赖程度为47％。

    业界分析，短期来看，中芯国际业务受供应链不确定因素影响较大，Q3业绩增长难掩其未来承压的前景，产业链也在警惕它对上下游环节的冲击。

    除了美国美国贸易限制带来的上游重要设备供应困境，近来业界也开始传出国际客户从中芯国际转单台积电的情况。

    据台媒DigiTimes报道，有供应链消息表示，台积电28nm制程产能利用率过去始终未达预期，但今年第4季度却出现了多年未见的满载情况。

    报道指出，高通（Qualcomm），博通（Broadcom）将原在中芯国际28nm制程生产的产品转移过来，是台积电28nm产能利用率拉满的主要原因。

    这样的消息显然让中芯国际的前景更不乐观。要知道，中芯国际的28nm工艺量产至今已有5年，但至今仍处于亏损状态，以此为鉴，其14nm工艺要实现盈利，业界预期耗时3－5年将是很正常的预期。

    作为中国晶圆代工龙头企业，中芯国际的发展备受市场和政府的瞩目。国务院于8月初印发的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，也被认为将使中芯国际显著受益。

    本国政府政策的利好拉动，美国政府贸易限制的利空拖累，二者交缠作用下，中芯国际未来前景还藏在迷雾中，难辨其真面目……

    特朗普下台前最后的挣扎，或不会给中芯国际带来额外损害

    特朗普目前看来已几乎没有可能逆转败选的现实，按规则，他将在2021年1月20日搬出白宫，完成权力交接。在特朗普任期最后的几十天里，他本人或其团队在「涉军」问题上动作频频，被认为将使当选总统拜登上任前夕美中紧张关系升级。

    此前，特朗普针对31家「涉军」中企的行政命令，被认为将阻止美国投资公司、养老基金，以及其他公司买卖这些中国公司的股票，这些公司2020年初由美国国防部指定，被特朗普政府认为获得中国军方支持，命令将于2021年1月11日起生效。

    与包括华为、海康威视、中交建等名单中的企业一样，如前文所述，中芯国际已被列入美国商务部贸易限制名单。总体而言，此次行动可能也只会在以往相关贸易限制等政策基础上进一步加强限制，杀伤力会有所增强，但可能不会对中芯国际有很明显的额外损害……