新年伊始,小米(01810．HK)股价惊喜连连,1月4日大涨6．17%,1月5日延续上攻态势,盘中创出上市以来历史最高35．9港元/股,市值首次突破9000亿港元。

不过,好景不长。1月6日开盘,小米股价即大幅跳水,最终收跌3．97%。1月7日继续下挫 ,截至发稿跌幅超过6个点,短短两天市值蒸发数近千亿港元。

图源:东方财富

消息面上,高通5G芯片供货荣耀,或是此番小米大跌的“罪魁祸首”。

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荣耀卷土重来

小米迎伺强敌

2020年11月17日,荣耀正式脱离华为后,其一举一动就成为界关注的焦点。任正非也表示,希望新荣耀以后可以成为华为最强的竞争对手。

1月5日晚间,有媒体报道称,荣耀与高通的合作正在进行中,由于荣耀终端公司不在美国实体清单内,所以与美国供应链企业的合作不需要审批。另有媒体从荣耀手机供应链公司获悉,荣耀采用高通芯片的5G手机已在研发中。

也就是说,今后荣耀可以使用骁龙5G芯片,打造基于高通平台的新机。

同时也意味着,不再受制于美国实体清单后,荣耀将重新回到与小米、OPPO、vivo等手机品牌的战局,届时市场竞争也会更加激烈。

事实上,自去年以来,小米股价一改过往萎靡状态,节节攀升,其背后的动力,除了业绩尚可外,有部分原因是华为被限芯的缘故。

市场层面,有不少投资者认为,由于华为收缩海外市场,将为一众竞争对手留出空间,小米的高性价比具备优势,有望成为华为式微风险下最佳的防守性选择,更有甚者认为2021-2022年小米的智能手机出货量会达到2亿部以上。

但野村证券认为,如要达到2亿部出货量,小米必须满足三个条件:华为基本退出中国市场;小米抢占的市场份额超过所有主要竞争对手;小米海外手机出货量同比两位数增长。

目前看来,除了第三个条件,前两个条件的实现基本不可能。

2020年三季度,华为以3510万台出货量稳居国内市场第一位,市场份额41．4%,完全占据着制高点;小米出货量为1100万台,市场份额13%,位列第四,但小米手机国内出货量的贡献度仅有23．6%。

随着荣耀卷土重来,无论是低端机型还是中高端机型,都有可能进一步挤压小米的国内市场空间;而在海外市场,OPPO和vivo不断攻城拔池,华为也已获得AMD、英特尔等多家企业的供货许可,小米面临的压力不可小觑。

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瑞银“补刀”

将小米评级降为沽售

就在小米股价被供应链上的消息掣肘的时候,瑞银也没忘记“补一刀”。

昨日,瑞银发布研报称,将小米目标价由23港元下调至22港元,评级由“中性”下调至“沽售”。

研报指出,小米股价去年涨幅达208%,跑赢MSCI中国IT指数132个百分点,股份2021/22年预测市盈率达42倍及33倍,已反映受惠互联网服务复苏带来的盈利上行。

与此同时,该行向投资者预警了小米的多项不利因素,包括中国手游经济正远离应用商店营运商,国家金融科技监管,以及小米在欧洲的月活跃用户扩张等,并判断小米公司的互联网服务收入预测显著低于市场预期。

但也有券商持不同态度。小米11发布后,中信证券预期小米将在高端化方面持续突破,进一步提升公司的盈利能力和估值空间,看好小米手机的市场份额提升、高端化突破和线下渠道拓展,亦长期看好小米AIoT业务的领先优势和平台价值,维持对小米的"买入"评级。

信达证券亦持有类似观点,认为小米最新旗舰机型小米11是公司自2020 年正式冲击高端市场以来又一部里程碑式作品,重申对小米集团-W “买入”评级。

话虽如此,但现实情况却是,在高端机型市场的争夺上,小米“雷声大雨点小”。

IDC数据显示,2020年上半年,华为和苹果两者占据了国内手机市场88%的高端市场,小米和其他厂商瓜分了剩余的12%。

而在5G手机领域,2020年三季度,华为高居榜首,69%的市占率遥遥领先。第二三名分别为vivo和OPPO,市占率达15．6%和7．5%,小米位列第四,市占率仅3．5%。

不难看出,小米除了难以望其项背华为,也落后于vivo和OPPO较多。