7月1日,资本邦了解到,无锡市好达电子股份有限公司(下称“好达电子”)科创板IPO获上交所受理,本次拟募资9．6亿元。

图片来源:上交所官网

公司主要从事声表面波射频芯片的研发、设计、生产和销售,是兼具芯片设计技术、制造及封测工艺、标准化量产出货能力的国内厂商。公司主要产品包括滤波器、双工器和谐振器,广泛应用于手机、通信基站、物联网等射频通讯相关领域。

图片来源:公司招股说明书

财务数据显示,公司2018年、2019年、2020年营收分别为1．65亿元、2．06亿元、3．32亿元;同期对应的净利润分别为2,880．42万元、2,886．52万元、4,680．35万元。

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的上市条件,公司符合上市条件中的“2．1．2(一)预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

本次拟募资用于声表面波滤波器扩产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

图片来源:公司招股书

资本邦注意到,好达电子股东可谓“星光熠熠”,华为哈勃投资持股5．30%,小米基金持股5．30%。

截至本招股说明书签署日,好达投资通过直接持有公司股份及持有共进同达出资额,合计持有公司2,076．77万股股份,占公司总股本的27．24%,为公司控股股东。

此外,刘平通过持有好达投资、共进同达出资额,合计持有公司1,588．83万股股份,占公司总股本的20．84%,拥有公司32．50%的表决权,为公司实际控制人。

好达电子坦言公司面临以下风险:

(一)技术研发风险

声表面波射频芯片主要应用于手机、通信基站、物联网等射频通讯相关领域,其技术创新与通信技术的发展紧密相关。

由于通信行业发展迅速,技术升级和更新迭代速度较快,若公司不能持续保持充足的研发投入,或公司技术研发方向与市场发展趋势偏离,使得新产品技术指标无法满足客户需求,将导致公司与国外领先厂商的差距扩大甚至被国内同行业竞争对手赶超,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

(二)核心技术泄密风险

公司通过长期研发积累所形成的核心技术是生产公司各类主要产品的技术基础。公司核心技术涉及芯片设计、制造和封装测试各个环节,对公司经营和长期发展有着重大影响。

公司不能完全排除在生产经营过程中相关技术或保密信息泄露、相关技术人员不慎泄密或竞争对手采用非法手段获取本公司的核心技术等风险,进而可能导致公司核心技术泄密。若相关核心技术泄密并被竞争对手获知和模仿,将可能给公司市场竞争力带来不利影响。

(三)市场竞争风险

射频前端芯片产业具有技术密集型特征,设计技术与制造工艺的难度较高。

根据Yole数据,2018年声表面波滤波器行业95%以上的市场份额被村田、高通(RF360)、太阳诱电、思佳讯和威讯等国外领先厂商占有,行业已形成一定的技术经验壁垒和市场进入壁垒。公司与该等国外领先厂商相比,在业务规模、技术实力、客户资源、人才储备等方面仍存在一定差距。

此外,随着国家对射频前端芯片产业重视程度的提升,国产替代进程加速,国内厂商纷纷加大资本投入进行市场拓展,公司将面临更为激烈的市场竞争格局。

若公司未能正确把握市场动态和行业发展趋势,或未能根据客户需求及时进行技术和产品创新,则公司的行业地位、市场份额、经营业绩等可能受到不利影响。

(四)国际贸易摩擦风险

近年来,伴随着全球产业格局的深度调整,逆全球化思潮出现,国际贸易摩擦不断。在销售端,报告期各期,公司外销收入均在5,000万元以上,且公司国内客户如小米等,其产品亦部分出口至国外;在采购端,公司生产设备如光刻机、测试机等部分向国外供应商采购。

若未来与中国相关的国际贸易摩擦持续发生,公司的持续经营能力将面临潜在不利影响。

(五)关联交易风险

公司关联销售的主要内容为向知名手机终端品牌小米、华为以及知名手机ODM代工厂商华勤销售用于手机射频前端的滤波器、双工器产品。

2018年至2020年,公司向关联方销售商品金额分别为161．37万元、4,719．40万元和9,888．66万元,占营业收入的比重分别为0．98%、22．86%和29．75%,关联销售金额及占销售收入的比重逐年上升。

根据公司和关联客户的经营需求,公司预计与小米、华勤、华为等关联方的交易将持续存在,并具有交易金额上升的可能性。若公司未能严格执行其内控制度或未能履行关联交易决策、审批程序,则存在关联方利用关联交易或往来损害公司或其他股东利益的风险。

(六)诉讼风险

截至本招股说明书签署日,公司存在未决诉讼。村田于2021年1月向福州市中级人民法院递交两份《起诉状》,认为公司制造、销售和许诺销售共三种型号的滤波器对其造成侵权行为,请求法院判令公司停止侵权行为并合计赔偿60万元,并保留根据后续在诉讼中获得的证据以及好达电子侵权延续造成的损失而向好达电子主张侵权赔偿金的权利。

目前,上述案件已立案,尚未开庭,公司已提起管辖权异议程序,同时公司对村田的涉案专利提出无效宣告的请求。若未来公司在上述诉讼中败诉,将对公司的声誉、经营业绩和财务状况产生一定的不利影响。

(七)客户集中度提高风险

报告期各期,公司对前五大客户销售金额分别为7,378．89万元、11,149．30万元和19,355．28万元,占公司营业收入的比例分别为44．64%、54．01%和58．22%,客户集中度逐年上升。

若未来公司技术水平、产品质量未能达到主要客户的要求或主要客户的经营情况、资信情况等发生重大不利变化,公司将无法继续维持与主要客户的合作关系,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

(八)新型冠状病毒肺炎疫情对公司生产经营影响

2020年初以来,国内外爆发了新型冠状病毒肺炎疫情。目前我国已在很大程度上抑制了疫情的蔓延,但海外地区的疫情形势仍然较为严峻,且存在进一步大范围扩散的可能。

若全球疫情长期持续或继续恶化,可能在一定程度上影响下游客户的销售计划、上游供应商的供货即时性,进而对公司的生产经营和经营业绩产生不利影响。

(九)存货跌价的风险

报告期各期末,公司存货分别为3,371．96万元、3,295．39万元和6,036．57万元,占流动资产的比重分别为27．34%、17．99%和21．15%。随着生产经营规模的扩大,公司存货呈现上升的趋势。若公司因未能及时把握下游行业变化、未能及时优化存货管理或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售,可能导致存货可变现净值低于成本,使公司存在增加计提存货跌价准备的风险,从而对公司盈利能力造成不利影响。

(十)应收账款的回收风险

报告期各期末,公司应收账款分别为4,109．83万元、5,591．33万元和10,478．39万元,占流动资产的比重分别为33．32%、30．52%和36．71%。由于公司业务规模的快速增长,应收账款呈持续增长趋势。

未来若客户的财务状况、合作关系发生恶化或催收措施不力,则公司将面临一定的应收账款回收风险,对公司盈利能力造成不利影响,亦会影响公司经营性现金流量,对公司资金状况造成不利影响。