市场是最好的裁判，股价是公司现状最好的反映。

11月23日，小米交出了三季度的成绩单。根据财报显示，三季度小米总营收为704．7亿元，同比下滑9．7％；净亏损为15亿元，去年同期为盈利7．88亿元；经调整后净利润为21亿元，同比下滑59．1％。

对于这份不太理想的成绩单，小米表示三季度之所以净利润会出现亏损，主要原因是受到公司投资组合中被投公司的公允价值下降影响，并非小米实际的业绩亏损。

对于小米的“解释”，市场似乎根本就不买账。11月24日，小米股价下跌3．57％，市值为2352．66亿港元，距离历史最低位8．28港元（前复权）只有一步之遥。

据悉，本月以来恒生科技指数涨幅达到了25．6％，同期的小米集团涨幅则只有7．26％，如果从年初开始算起，小米股价跌幅竟高达50％，股价腰斩。那么小米集团为什么不被市场“认可”？小米集团是否被低估了？

当下，小米最受外界关注的一共有两大板块：

第一，手机板块。实际上自去年下半年开始，由于需求的减少，全球消费电子板块需求一直都在萎缩，以手机起家的小米自然也受到了影响。

今年第三季度，小米智能手机板块收入为425亿元，相较去年同期的478亿元减少11．1％。对此小米解释，这是由于智能手机出货量及平均销售单价下降所导致的。

当然，这并不是小米一家的问题。根据相关机构统计数据显示，今年三季度全球智能手机出货量为2．98亿部，同比下降9％。前五大厂商当中只有苹果逆势增长，增幅为8％。

第二，智能汽车板块。目前这个板块依然是全球的风口板块，但是已经开始进入挤泡沫阶段，今年以来全球新能源汽车龙头特斯拉股价已下跌47．99％，股价接近腰斩。国内造车新势力股价表现也是非常之差，只有跌幅最小，为6．95％。

对于小米而言，新能源汽车板块关乎未来，因此其投入方面也是毫不吝啬。根据财报显示，小米三季度研发费用为41亿，环比增长8．1％，而研发费用的大头就花费在了造车领域。据悉，小米的汽车研发团队已经超过了1800人。

除此之外，小米还在汽车产业链进行了广泛的布局。根据相关统计，小米在智能汽车产业链投资的公司已经超过60家，投资的重点大多在自动驾驶以及芯片领域。

根据财报显示，三季度小米在包括汽车在内的创新业务上投资8．29亿元。小米总裁王翔称，小米在造车上投资的效率和规模对经营不会产生重大影响。

从小米的财报来看，主业的疲软加上造车业务的不断烧钱，是市场最大的一个担忧。当下，这是一个无解的答案，小米只剩下了继续往前走的一条路。

比亚迪董事长王传福此前做过判断，新能源车市场很快就会从蓝海变成红海，而且竞争会异常惨烈。从当下的现状来看，似乎新能源汽车企业已经提早进入到了竞争阶段。目前，衡量各家车企的指标已经从其他概念聚焦到了交付数据上，且今年以来造车新势力之间的交付量出现了明显的变化，此前一直领头的“蔚小理”优势明显丧失。

对于小米而言，这并不是一件好事，如果到时候小米的汽车不能在恰当的时间量产，那么到时候市场不一定会有小米的一席之地。

雷军曾说过：“汽车行业将从机械演变为消费电子，市场份额高度集中于顶级玩家手中；当电动汽车行业成熟时，世界前五大品牌将占据80％以上的市场份额；我们成功的唯一途径是成为前五名之一，并且每年出货量超过1000万辆。”

很显然，1000万辆在目前来看几乎是一个不可能完成的数字，不管是特斯拉还是比亚迪，年交付1000万辆都需要十年甚至更久的时间，作为一家还没有量产的车企，市场对于小米汽车未来的信心似乎并不是很足。

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