其兴也勃，其亡也乎。曾经红极一时的场外配资迎来了“最终剧集”，继恒生电子（600570.SH）对外称将断绝与配资公司的合作后，三大配资软件开发商之一的同花顺（300033.SZ）也于日前决定关闭公司有关配资的资管系统。

　　按规定，从8月份开始，证券业协会将接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请，这意味着对还在顶风作案的部分配资公司下了不得不面临监管的通牒，恒生电子、同花顺、上海铭创等第三方软件曾经向场外配资敞开的大门也将迎来关闭的最后期限。

　　事实上，监管层对场外配资的系统清查未曾松懈，8月18日晚间，恒生电子、同花顺几乎同时公告收到证监会立案调查通知，因涉嫌违反证券期货法律法规。而知情人士透露，证监会此举还是为清查配资。

　　配资软件相继被清理

　　8月18日上午，《第一财经日报》就从同花顺相关负责人方面获悉，截至2015年8月14日，在不影响市场的情况下，同花顺资产管理软件中的客户已经全部清理完毕，并已经全部关闭公司资产管理软件的运行。

　　同花顺此次关闭的资产管理软件于2014年5月正式上线运营，由于其系统功能和配资需要的分仓、风控功能吻合，逐渐成为以配资为主要客户的交易软件。

　　“我们其实从6月中旬就开始逐步清理资产管理软件中的客户规模了。主要分两步，首先暂停新增，其次存量也清理，让客户逐渐从我们软件迁出。”上述负责人接受《第一财经日报》采访时称。

　　8月18日晚间，同花顺就配资清查特地进行了公告，公告中更为详细地披露，2015年6月11日至2015年7月12日已停止销售同花顺资产管理软件，在已销售的软件中停止新增客户、新增账号和新增资金，关闭资产管理软件中的存量用户开立主账户、开立子账户、存量子账户增资等功能。

　　而已有数据显示，恒生电子、上海铭创、同花顺三大配资软件接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中同花顺规模约60亿元，相比HOMS系统的4400亿，甚至上海铭创的360亿元都有巨大差距。

　　体量最大的恒生电子是最先表态要和场外配资“断交”的。“关闭HOMS系统任何账户开立功能；关闭现有零资产账户的所有功能；不再对现有客户增资。”恒生电子称。

　　而该公司高管此前还曾对《第一财经日报》称，暂停新增外，公司一并和配资公司沟通，要求对方逐渐平仓。“我们以后不会和配资公司合作，只做备案过的阳光私募。”和同花顺直接关闭系统不同，按恒生电子高管所称，公司选择的是隔绝配资客户。

　　和恒生电子、同花顺相比，上海铭创的清理则较不“透明”。7月13日，上海铭创在向用户发表的公开信中称，其已对相关业务的增量、存量部分进行规范整顿;上海铭创并未在公开信中提出更为具体的整顿措施。

　　《第一财经日报》记者昨日试图就此联系采访上海铭创，了解最新情况，但对方以“领导开会很忙”为由拒绝采访，在记者追问下，上海铭创相关工作人员称，公司也是6月暂停了新增，目前软件不能下载，而具体存量的清查有新的进展公司将以公开信形式公布。

　　值得一提的是，昨日晚间，在同花顺公告配资清查情况的同时，恒生电子也披露了被证监会立案调查，涉嫌违反证券期货法律法规一事。而恒生电子随后公告，子公司也受到了一样的通知。

　　同花顺上述负责人告诉《第一财经日报》，公司收到立案调查通知书也较为意外，而此次调查或还是因为配资。“我个人理解的是上次来核查，效果和目的不理想，这次通过行政手段继续。”该人士认为。就在此前的7月27日，证监会确实曾组织稽查力量赴上海铭创软件同花顺核查配资有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。

　　业绩受损成定局

　　实际上，迫于监管压力，各大软件是相继进行了对配资系统的清理，但由此也带来了一定的业绩杀伤力。

　　恒生电子此前就披露，由于实施清查不配的措施，预计会对子公司恒生网络（恒生电子持恒生网络60%股权）经营业绩带来较大影响，由此对恒生电子的利润产生一定影响。而恒生电子财务部门的初步统计显示，恒生网络今年上半年净利润将亏损1514万元人民币（未经审计）。

　　而同花顺的配资相关软件接入的客户资产规模由于较小，占比整体规模仅1.2%,带来的业绩杀伤力也相对可控。

　　“公司资产管理软件的销售额不大，2014年的业务收入占整个营业收入比例不足0.5%。”上述负责人对记者称。数据显示，2014年同花顺营业总收入为2.64亿元，按该负责人所说，场外配资或在2014年为同花顺带来了130余万元收入。

　　“配资主要火起来还是在2015年年初之后，软件公司那时候收入也相当可观，短暂的红极一时，带来的收入也是远远超过2015年之前的。”一熟悉配资业务的人士对《第一财经日报》称。

　　损失不可避免，尤其对于曾以场外配资为核心客户之一的上海铭创来说。“和其他两家相比，铭创在配资行业内扎根更深，配资带来的收入占比更多，自然披露清查情况更加谨慎。”该人士认为。

　　《第一财经日报》18日就多家配资平台调查发现，火牛网、银子铺等小部分配资平台仍在利用上海铭创、恒生HOMS系统进行有条件的配资交易。

　　背景介绍：

　　恒生电子大股东增持，“国家队”成二股东

　　同时，据恒生电8月18日的公告，恒生电子的控股股东恒生集团在昨天通过二级市场购买的方式增持了恒生电子的股份。本次合计增持成本约4000万人民币，占恒生电子总股本的0.1%，增持后恒生集团持有恒生电子的比例达到20.72%。

　　也是在昨天，恒生电子还公告表示，中国证券金融股份有限公司和中央汇金投资有限责任公司通过前期的买入已经持有恒生电子45952595股，持股比例达到7.4%。按此比例，证金公司和中央汇金合计已经成为恒生电子的第二大股东。

　　关于恒生的第一大股东信息还需要普及下吗？2014年4月，浙江融信拟以现金方式受让恒生集团100%的股份，合计交易总金额约为32.99 亿元人民币。本次交易完成后，浙江融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份。信息显示，阿里巴巴董事局主席马云持有浙江融信99.1365%股份，谢世煌持有浙江融信剩余0.8635%的股份，交易完成后，马云已是恒生电子实际控制人。

　　在公告被调查的同一天放出大股东增持、“国家队”成二股东的消息，恒生这是想为前者的负面做一些对冲么？#暗示上面有人

　　再解释一下HOMS

　　HOMS是恒生电子公司为包括私募机构等在内的机构投资者提供的综合IT运营维护系统。恒生HOMS系统允许在主账户下分拆多个子账户，这一特点为伞形信托配资提供了条件。通过恒生HOMS系统，信托可以将众多子账户集中到一个母账户下，子账户属于虚拟账户，共用一个母账户。通过恒生HOMS系统为客户配资为股市加杠杆的行为，也成为此前股市暴跌的一大主因。

　　据中国证券业协会6月30日公布的数据，目前场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行。三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中单HOMS系统约4400亿元。

　　恒生电子2014年半年报显示，HOMS平台客户以阳光私募为主，涉及的业务包括股票、基金、债券、期货等品种。截至2014年6月底，HOMS客户数量突破120家，客户资产规模超过700亿。

　　受舆论压力所致，恒生电子在7月初对HOMS相关情况进行了说明，称HOMS只是一个为私募基金开发的技术工具，并列举了一系列相关数据称，市场认为恒生的HOMS 工具导致了股市动荡是非常不客观、不专业的。从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288,649亿，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。

　　监管层对场外配资的清查和整顿又有了最新进展。昨日，场外配资进入股市最主要的接口——恒生电子HOMS系统已正式宣布关闭账户的开立功能，存量账户也被限制增资，已退出股市的场外配资利用HOMS系统卷土重来的途径已被封紧。

　　关闭账户开立功能

　　恒生电子昨日发布的公告显示，该公司已对HOMS系统采取了三大措施，一是关闭HOMS系统任何账户开立功能；二是关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能；三是要求客户不得再对现有账户增资。

　　从字面的意思不难理解，除现有正在用的账户可以继续运作之外，日后已不再可能有新鲜血液注入。有分析认为，停止开立新的账户和限制客户增资后，也就意味着它只能维持系统现存的资金规模，终止增长。

　　对于此次关闭新开户等功能究竟是“暂停”还是“停止”，恒生电子内部人士并没有给出明确答复。恒生电子董秘童晨晖也对北京商报记者表示，目前没有能更多披露的内容，所有信息以公告为准。

　　由于前期股市的大涨，恒生电子HOMS系统颇受追捧。而随着场外配资被严查，恒生电子也被推到了舆论的风口浪尖。7月12日，证监会发起新一轮的场外配资清查，当日证监会便透露恒生电子已列入被查的名单中。此次恒生电子停止HOMS系统的账户开立功能，似乎也是该公司对证监会清查的一次回应。

　　HOMS系统的AB面

　　其实，HOMS系统的出现与股票配资业务并无关联。自2009年开始，阳光私募在中国逐步发展，一些管理资产数额较大的私募基金客户需要使用更专业的系统去管理资产。恒生电子在针对公募基金的O3系统基础上，开发出HOMS系统，并于2012年上线。

　　而HOMS系统之所以成为场外配资进入股市的通道，是因为该系统允许“母账户拆分出多个子账户管理”。以往，配资公司需要借用其他自然人在证券公司开立多个账户，并分配给客户进行操作，在“一人一户”限制尚未放开以前，配资公司的客户数量受制于账户数量而不能快速扩大。另一方面，HOMS系统在风控上的优势，通过系统可以进行指令管理，要求交易员在一定价格范围买特定股票，而不再使用传统的人工盯住证券账户平仓线，用手工平仓风控的方式，提高了配资公司的风控效率。只是没想到，HOMS系统也因此将惹麻烦上身。

　　饱受争议的恒生电子选择公布数据以平息市场舆论，从6月15日-7月10日，沪深两市单边交易总量约为288649亿元，同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿元，占两市单边总交易比为0.104%。显然，HOMS系统在本轮股市震荡中的平仓规模并不高。

　　“金融监管”微信公众号及法询金融公司创办人孙海波对北京商报记者表示，将HOMS系统与股票配资画等号是不客观的。场外配资包括资金来源（银行）、配资公司、券商提高端口接入以及分仓系统4个环节；HOMS作为配资的提供分仓管理技术支持是其中一个环节。市场也需关注券商在选择客户的时候是否履行了尽职调查的义务，银行在提供资金方面是否需要相应调查。证监会调查对恒生电子压力很大，因此关闭HOMS系统账户开立功能是当前最稳妥的做法。在他看来，HOMS系统为股票配资提供了便利，客观上助长了场外配资的疯狂增长，所以肯定也有一定责任，但是否存在主观违规意愿需要证监会最终的调查结论。相比而言配资公司明显存在主观上的违规意向；总体而言这是一个多方参与外加股民的赌博心态，交织而成的杠杆牛市+杠杆悲剧。

　　恒生电子业绩将受影响

　　在昨日的公告中，恒生电子同时公布了中期业绩预增公告，有趣的是，经营HOMS系统的公司——恒生网络并未在前5个月的牛市中赚钱。恒生电子称，根据财务部门的初步统计，截至6月30日，恒生网络今年上半年实现净利润-1514万元（未经审计）。

　　而关闭HOMS系统的账户开立功能，将会对恒生电子业绩带来压力。根据恒生电子日前发布的业绩预告显示，公司今年上半年净利润预增60%-100%，公司上年同期实现净利润为1.14亿元。恒生电子自己也坦承，预计实施前述三大措施后会对业绩带来一定影响。

　　其次是表现股票的市值方面。昨日，在利空消息的打击下，恒生电子股价跌停，收盘报72.05元/股，该股的市值依然达445亿元。“恒生电子的股价恐怕还有不小的下跌空间，HOMS系统的停滞会影响它的整体估值，价值回归是必然的了。”一位证券人士如此评价道。

　　另外，对于配资行业来说也是一次重大打击。根据证券业协会给出的数据，场外配资活动主要通过恒生HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行，三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中HOMS系统约4400亿元。

　　著名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时指出，“显而易见，恒生电子关闭HOMS系统，对其公司利润以及场外配资影响都是巨大的”。在他看来，尽管上海铭创和同花顺的相关系统接受的资金较少，但可能也会受到一些影响。

　　证监会本轮清查场外配资大事一览

　　7月12日  证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

　　7月13日  恒生电子发布澄清公告称，把HOMS称做引发股市震荡主力的说法不客观。同时，包括米牛网在内的配资公司宣布停止股票配资业务。

　　7月14日  中登公司启动对机构证券账户的清查工作，对可能存在配资、非实名制等违法行为的账户提出了更为详尽的核查、清理措施。

　　7月15日 市场传出银监会正清查银行信托资金的入市情况。

　　7月16日  恒生电子宣布停止HOMS系统的账户开立功能。

　　谁都想不到，马云在这次A股剧烈震荡中竟然躺枪了。

　　近日，有消息称，A股下跌的源头来自杭州，并将资本市场的走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统。而阿里系公司是恒生电子的控股股东，顺着这个逻辑推演下去，马云和杭州就成了此次A股下跌的“源头”，这也是马云在微博中说，自己和杭州都躺着中枪了的原因。

　　公开资料显示，HOMS系统始于2012年，当时一些大私募基金希望有更专业的系统去管理资产。为此，恒生电子在公募基金的O3系统基础上，开发出新的管理系统，取名HOMS(恒生订单管理系统)。

　　HOMS系统有两个独特功能很受用户欢迎，一是将私募基金管理的资产分开，交由不同的交易员管理，以便于评价、风控；二是灵活分仓，解决私募交易员不足和分仓的问题。后来地下配资公司发现使用恒生HOMS系统，既可灵活分仓又可以方便地对融资客户实行风控，便开始广泛使用。

　　从实际运用来看，HOMS系统运用到股票市场投资上，其两大独特功能吸引了场外配资公司。一般配资公司在证券公司开立一个账户，但要配资给许多客户，客户也要进行不同操作。如何在一个证券账户里将众多配资客户资金股票操作等信息分仓管理，是个大问题。而HOMS系统能够解决。

　　传统的手工风控止损平仓方式急需升级，HOMS系统堪当大任。通过HOMS系统进行指令管理，要求交易员只能在一定的价格范围内买特定的股票。在恒生的HOMS系统出现之后，平仓等操作可以自动化进行，这大大提高了配资行业的效率，客观上促进了配资行业的发展。

　　从投资股票来看，投资者通过HOMS完成证券交易需要最后下单到券商，这中间有两种方式：一是通过信托走到券商；二是直接连到券商。P2P公司采用的是直接连到券商的方式，这些公司通常在券商开一个户，但在这个账户下面会挂很多账户，这些账户就是投资者融资买卖的账户。在这种方式下，资金最后都集中到配资公司在券商开的账户上。

　　不过，通过HOMS系统自动化平仓带来管理上的便利性、准确性的同时，也出现的另一个问题就是一旦股市急跌、个股连续跌停，平仓就较为集中，并对市场带来波动。这也是一些舆论指责这次A股震荡发源于杭州的原因。

　　实际上，HOMS系统仅仅是一个IT系统，其仅是一个搭建场外资金与券商系统链接的通道平台。证监会屡次要求整顿券商场外配资接口，主要指的就是恒生电子的HOMS系统，前期21家券商已经切断了HOMS交易系统。这次证监会又紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，其中包括清理通过HOMS交易系统流入证券市场的配资。证监会新闻发言人邓舸确认，证监会组织了稽查执法力量赴恒生电子，核查相关信息。

　　需要强调的是，要客观看待HOMS交易系统，其仅仅是一个IT系统工具而已。这次造成配资客户密集平仓是一个特殊情况，根本原因不在于HOMS交易系统，而在于这轮牛市行情本身就有高杠杆资金催生，对高杠杆资金入市监管预期不足。

　　试想，用期货市场的高杠杆融资方式来投资股市，岂能不引发股市的剧烈震荡？

　　不可否认的是，HOMS交易系统给监管和管理市场提供了巨大便利性和信息的准确性。只要利用好HOMS交易系统，它应该会成为管理市场的极佳IT工具。