半导体制造商正在扩大 2021 年及以后的资本支出，以帮助缓解短缺。此外，世界各地的许多政府正在提议资助其本土的半导体制造。

　　美国参议院本月批准了一项法案，其中包括 520 亿美元用于资助半导体研究、设计和制造。该法案得到了美国众议院和拜登总统的支持。

　　日本经济产业省本月早些时候宣布了一项“国家项目”，以支持日本的半导体制造。

　　韩国在 5 月宣布了一项计划，未来十年将在非内存半导体制造上花费 4500 亿美元，由私营企业和政府税收抵免支付。

　　欧盟 5 月宣布准备投入“大量”资金，以扩大欧洲的半导体制造。

　　这些政府举措将有助于支持半导体制造商的投资。SEMI 最新的晶圆厂预测预测，该行业将在 2021 年和 2022 年分别新建 19 座和 10 座大批量半导体晶圆厂。这些晶圆厂的设备支出应超过 1400 亿美元。中国大陆和台湾将各有 8 座新晶圆厂，其中美洲 6 座，欧洲和中东 3 座，日本和韩国各 2 座。

　　根据 IC Insights 的数据，2020 年半导体行业资本支出 （CapEx） 总额为 1130 亿美元。对 2021 年增长的预测在 16% 到 23% 之间。

　　3家公司占2020年半导体资本支出的50%以上。2020年支出最大的三星为279亿美元，预计2021年支出将持平。台积电增幅最大，从2020年增加128亿美元，达到300亿美元，2021 年增长 幅度高达74%。台积电将占行业总支出增长 204 亿美元的 60% 以上。英特尔已表示将把支出从 2020 年的 143 亿美元增加到 2021 年的 195 亿美元，增长 37%。2021 年的预测主要是在第一季度收益发布后的 4 月做出的。其中许多数字可能会在 2021 年期间向上修正。

　　半导体行业传统上经历了繁荣-萧条周期。在高需求时期进行了大量投资以扩大产能。当需求增长放缓或下降时，产能过剩会导致收入下降。这种趋势如下图所示。半导体资本支出的年度变化由左轴刻度上的绿色条形图表示。半导体市场的年度变化由右轴刻度上的蓝线显示。标有“资本支出危险线”的红线表示资本支出增长超过 40% 会导致半导体市场陷入困境。

　　半导体资本支出大幅增加后，一到两年内半导体市场将出现下滑（或显著的增长减速）。当 1984 年半导体市场增长 46% 时，资本支出增长了 106%。紧随其后的是 1985 年半导体市场下降了 17%。1988 年半导体市场增长了 38%，资本支出增长了 57%。此后，半导体市场在 1989 年减速 30 个百分点至 8% 的增长。下一个大增长期是在 1993 年至 1995 年，在 1995 年达到顶峰，市场增长率为 42%，资本支出增长率为 75%。第二年，市场下跌了 9%。1998 年市场下跌 8% 是由于亚洲金融危机。

　　2000 年，在互联网繁荣的高峰期，半导体市场增长了 37%。与此同时，资本支出增加了 77%。2001 年，市场出现了历史上最大的跌幅，为 32%。2004 年，市场增长 28%，资本支出增长 52%，2005 年增长 21 个百分点至 7%。2008 年和 2009 年半导体市场下滑是由全球金融危机造成的。2010 年恢复强劲增长，市场增长 32%，资本支出增长 107%。市场在 2011 年减速超过 30 个百分点，几乎为零增长，随后在 2012 年下降了 3%。2017 年市场增长了 22%，资本支出增长了 41%。与之前的峰值增长率相比，2017 年的增长相对温和。然而，两年后的 2019 年市场下降了 12%。

　　影响半导体市场增长率的因素很多，包括整体经济和关键电子产品的需求。然而，当需求放缓时，产能的大幅增加总是会导致产能过剩。产能过剩导致半导体价格下跌，尤其是内存等大宗商品。电子制造商和分销商持有的库存被削减。这种产能过剩往往会在资本支出增加超过 40% 之后发生。这由图中的红色资本支出危险线表示。

　　预计 2021 年资本支出增长在 16% 至 23% 之间，该行业远未接近增长超过 40% 的“危险线”。即使资本支出增长在 2021 年下半年加速，也不太可能超过 30%。TMSC 对 74% 的资本支出增长感到满意，因为它有许多代工厂客户要求增加产能。另外两家代工厂联电和 GlobalFoundries 都计划在 2021 年将资本支出比 2020 年至少增加一倍。中国的代工厂公司中芯国际计划在 2021 年将资本支出削减 25%，主要是由于贸易问题。在两年前的 2019 年内存市场下降 33% 后，三星等内存公司对资本支出持谨慎态度。

　　虽然目前的情况并不预示近期半导体产能过剩，但未来几年值得关注。目前的半导体短缺在多大程度上是由于大流行造成的短期中断，在多大程度上是由于对电子设备的需求增加和半导体含量增加，还有待观察。