众所周知，中国芯片界正在掀起一轮调查风暴，大基金则是其风暴眼。

　　8月31日，据业内消息，元禾璞华（苏州）投资管理有限公司管理合伙人陈大同于近期被有关部门带走，目前处于失联状态！据悉，陈大同担任国家芯片大基金子基金元禾璞华的投资决策委员会主席；同时也是大基金投资决策委员会的独立委员。算上之前的6位，截至目前，大基金已有7位高管被查。

　　国之重器,不可不察。既然如此明察，一方面表明芯片业向阳生长时不可避免存在阳光下的黑暗，另一方面却也表明芯片界现阶段发展不及预期，大基金恐有“失职”之嫌。

　　风暴虽在，但局势变幻莫测。英伟达和AMD旗舰GPU计算芯片或许即将禁售，EDA等半导体工业软件危机悬而未决，断供、制裁困扰行业已经长达数年……如此外患之下，大基金亟需尽快帮助行业纾解难题，寻求破局之道，下一步将在何方？

　　大基金“换血”，自给率不足

　　大基金的反腐风暴，一直在路上。

　　就在陈大同被带走前不久，8月9日，中央纪委国家监委网站发布，据中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组、北京市监察委员会消息：

　　华芯投资管理有限责任公司原总监杜洋、投资三部副总经理杨征帆涉嫌严重违纪违法，经中央纪委国家监委指定管辖，目前正接受中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组纪律审查，北京市监委监察调查；

　　华芯投资管理有限责任公司投资二部原总经理刘洋（非中共党员）涉嫌严重违法，经国家监委指定管辖，目前正接受北京市监委监察调查。

　　而再把时间拨向前，大基金更有3位重磅级大佬被查：

　　7月30日，据中央纪委国家监委网站，中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组、北京市监察委员会消息：大基金总经理丁文武涉嫌严重违纪违法，经中央纪委国家监委指定管辖，目前正接受中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组纪律审查、北京市监委监察调查。

　　7月15日，据中央纪委国家监委驻国家开发银行纪检监察组、吉林省纪委监委消息：国家开发银行国开发展基金管理部原副主任路军涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻国家开发银行纪检监察组纪律审查和吉林省监委监察调查。

　　2021年11月，据中央纪委国家监委驻国家开发银行纪检监察组、山东省监委通报，华芯投资管理有限责任公司原副总裁高松涛被查。

　　公开资料显示，华芯投资管理有限公司由国家开发银行全资子公司国开金融有限责任公司出资45%，是国家集成电路产业投资基金（“大基金”）的唯一管理人以及“大基金二期”的管理人之一，负责基金的投资运作。由此可见，三位又三位，在陈大同之前，大基金就已经有6位高层被查。

　　如此雷厉风行，隐隐显示出国家大基金在当下的黯淡与无力。

　　从特朗普时代开始，美国便对中国公司不断制裁，制裁中兴、制裁华为、把大批公司拉入“黑名单”，禁止出口高端光刻机到中国，并在芯片法案中威逼利诱芯片巨头“二选一”。

　　仅今年以来，从芯片投资法案公开对标中国，到禁止14nm芯片设备供应中国，再到传出先进GPU封禁风声，美国的半导体科技枷锁正在层层加码，前路无光。

　　过去几年，中国芯片行业成为投资热点，发展提速。但同时，大量依靠进口芯片的事实并未改变，进口仍占全球市场约1/3。2021年，美国对半导体研发的投入占到全球55%，中国仅为3.1%。一些关键的卡脖子领域仍在艰难攻坚路上，形势严峻。

　　在这种背景下，担当国家大基金显然未达预期。国务院此前表示：中国芯片2025年自给率将达70%。然而，全球知名半导体研究机构IC Insights日前表示，就算到了2026年，中国也只能实现21.2%的自给率。

　　红红火火三两年，除了资本市场的疯狂，内功似乎并无太大长进，这也难怪大基金内部如此不稳。不过，作为半导体航母级武器，大基金的下一步无疑也彰显出中国半导体的缺口与未来。反腐之后，大基金将怎么走？

　　投资or研究，大基金或换档

　　在中国芯片行业，“大基金”重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业。

　　2014年9月，大基金一期成立，共募集资金1387.2亿元。2019年10月，大基金二期正式成立，募资高达2041.5亿元，继续接力投资。超3000亿规模的国家资本注入，注定了大基金将是国家半导体产业发展的航向标，承载着国民对半导体的希冀。

　　成立以来，大基金马不停蹄的投入到国产半导体企业的投资孵化工作中来，成绩斐然。成立至今，大基金合计投资超过70家企业。尤其是自2019年以来，成立逾7年的国家大基金进入有序退出期，尤其在二期成立后减持速度加快。根据媒体统计，2021年，大基金一期在二级市场减持金额合计超79亿元，算上2019年首笔减持套现逾20亿元，该基金的减持规模已超100亿元。

　　从投资回报率来看，华创证券研报显示，截至2021年6月16日，大基金一期投资瑞芯微和国科微的回报率均超过10倍，长川科技、北方华创、沪硅产业等也有5倍以上的投资收益率。

　　然而，尽管投资收益异常丰厚，但业界对大基金的争议却与日俱增。有业内人士认为：“尽管大基金带动了上万亿投资，但它并没有制造出国产替代的芯片和材料。”

　　同时，自2019年以来，大基金几乎都是“顶格”+“清仓式”减持，而且减持不走大宗，直接二级市场卖，严重拉低了半导体板块的估值。因此，也有不少股民不断发出疑问：大基金究竟是干什么的，是炒股的，还是投资国家基础研究的？

　　在大基金投资的34家上市公司里，有20家都是封装、设计、制造、存储等相关领域的企业。但除此之外，芯片材料才是我们真正被卡脖子的领域。

　　安信证券曾经指出，随着大基金一期的良性退出，更有利于将资金针对性地投入到较为薄弱的设备材料领域，帮助国内企业在高额研发投入下打造更良好生态，扶持国内半导体设备企业做大做强，推动国产设备的渗透率提升。

　　如今，伴随着反腐持续进行，大基金也陆续步入正轨。继3月30日完成最后一笔投资以来，大基金投资就进入了停止状态。直到近日，雅克科技发布公告称，公司拟放弃全资子公司江苏先科半导体新材料有限公司（以下简称江苏先科）优先认缴出资权并引入战略投资者。

　　本次交易，雅克科技、国家集成电路产业投资基金二期（以下简称大基金二期）、TCL科技产投等将合计向江苏先科注资17.45亿元。其中，大基金二期投入的5亿元将用于江苏先科在半导体领域前驱体等相关材料的研发及生产项目。

　　由此可见，大基金的未来无疑将会更加关注中国半导体技术发展。关注底层技术，夯实核心能力或将成为大基金未来关注的重点。

　　结语

　　大基金的运营挑战，一直都在。

　　从组织架构方面来看，大基金采用双层管理的形式，第一层是国家集成电路产业投资基金股份有限公司，从国家战略和产业发展方向把握，对重大项目的核准、政策及重大问题的协调推动、各股东方权益的保障与平衡等层面进行全面管理，第二层是委托华芯投资管理有限责任公司作为基金的唯一管理人，即对基金进行投资管理。基金公司与管理公司之间，通过委托管理协议，界定各自的权利义务，实现所有权和管理权的分离。

　　尽管存在规则，但现实往往有很多不确定性。业内人士指出，在国资资金成为市场资金主要来源之际，基金这一国资运营的新形式亟待规范和提升。随着近期芯片反腐的加剧，“这也说明了目前国家对半导体产业的的推动，可能有一些阶段性的变化，管理越来越严格了。”

　　未来，大基金的动向无疑将会更加谨慎。半导体国产化，也到了更加紧迫的时刻。

　更多信息可以来这里获取==>>电子技术应用-AET<<